Modischer Wahl-Sieger

Der Gewinner der „ZertifikateJournal Bonus-Wahl“ 1/2006, die wir in Zusammenarbeit mit dem X-markets-Team der Deutschen Bank und der FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND organisiert haben, ist das spanische Modeunternehmen Industria de Diseno Textil (Inditex). Aushängeschild des in Deutschland wenig bekannten Unternehmens ist das Label „Zara“, welches sich speziell bei der jüngeren Kundschaft einer zunehmenden Beliebtheit erfreut. So gelingt es den Spaniern kontinuierlich, sogar gegen den Branchenprimus H&M, Marktanteile zu gewinnen. Grundlage des Erfolges ist eine expansive Unternehmenspolitik mit einer schnellen Umsetzung neuer Kollektionen, die zu allergrößten Teilen im Heimatland gefertigt werden.

Die Aktie startete Mitte Dezember ihren bislang letzten Höhenflug bis in den Bereich von 28,00 Euro, nachdem man glänzende Neun-Monats-Zahlen vorlegen konnte, die deutlich über den Erwartungen der Analysten lagen. Der Nettogewinn kletterte um beachtliche 26 Prozent auf 520,5 Millionen Euro. Beim Umsatz ging es um 20 Prozent auf 4,65 Milliarden Euro nach oben, bei einer sehr respektablen Bruttomarge von 57 Prozent. Zum Jahresende gehörten rund 450 Geschäfte zum Konzern. Bei der Expansion liegt der Schwerpunkt eindeutig in Europa, gefolgt von Asien. In den Vereinigten Staaten sollen hingegen pro Jahr auch zukünftig nur acht bis zehn neue Ladengeschäfte hinzukommen.

Im Anschluss an den Höhenflug kam es zu einer kleineren und kurzen Konsolidierung, die jedoch schon bei 26,50 Euro stoppte. Jetzt geht es allerdings wieder nach oben, nachdem aus dem Branchenumfeld (speziell von den beiden Verlierern der Bonus-Wahl Hugo Boss und H&M) gute Nachrichten kamen und auch zunehmend Zuversicht zur wirtschaftlichen Entwicklung aufkeimt, selbst beim zuletzt konstant flauen Konsum in Europa. Mit Hilfe guter Unternehmensnachrichten und einem positiven Marktumfeld sind – nach Überwinden des Hochs knapp über 28,00 Euro – Kurse oberhalb der 30-Euro-Marke schon im ersten Halbjahr möglich.

Somit schient das Umfeld günstig für das von der Deutschen Bank emittierte Bonus Cap-Zertifikat (ISIN DE 000 DE 000 DB6 BCQ 0). Anleger erhalten am Laufzeitende 35,50 Euro pro Zertifikat ausbezahlt, sofern die Aktie bis Ende August 2008 nicht unter die Schwelle bei 23,00 Euro zurückfällt. Dies entspricht einer Bonus-Rendite von 27,4 Prozent oder 9,8 Prozent p.a. Der Bonus-Betrag ist gleichzeitig der Höchstbetrag; an noch stärker steigenden Kursen partizipiert man daher nicht mehr. Nach unten sorgt jedoch ein Risikopuffer von 17,5 Prozent für Sicherheit. Dies verdeutlicht ein Blick auf den Chart, der bei 23,75 Euro eine dicke Unterstützung erkennen lässt. Somit liegt die Schwelle sogar noch unter dieser Linie. Trotzdem bleiben Engagements risikobewussten Anlegern vorbehalten, denn nur eine tatsächliche Verbesserung der Konsumnachfrage rechtfertigt deutlich höhere Kurse.

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