Merrill Lynch - Risikoprämien sind rückläufig

Am Ende der letzten Woche konnten die globalen Aktienmärkte ein Plus von rund 12% gegenüber dem Tiefstand vom 12. März 2003 vorweisen. Dieser Anstieg verteilte sich entgegen den Erfahrungen der letzten Jahre recht gleichmäßig auf die verschiedenen Branchen und weist damit darauf hin, dass die Rally wohl eher auf den allgemeinen Rückgang der Risikoprämien und nicht so sehr auf wesentliche Änderungen des globalen Konjunkturausblicks zurückzuführen ist.

Basierend auf dem von uns verwendeten Verhältnis von Kursen zu normalisierten Gewinnen fällt es derzeit schwer, gute Argumente für eine Anlage in globale Aktien zu finden, auch wenn die Kennzahl für Großbritannien von ihrem langfristigen Durchschnitt rückläufig tendiert. Was die Märkte dringend brauchen, ist ein richtiger Wachstumsschub, nur so wird es den Aktienmärkten gelingen, aus ihrer Handelsbandbreite der letzten Monate auszubrechen. In diesem Zusammenhang wird als Auslöser immer wieder ein Ölpreisrückgang unter 20 US-Dollar je Barrel genannt. Allerdings ist es der OPEC in letzter Zeit immer wieder gelungen, die Erwartungen langfristig bei 25 US-Dollar zu halten.

Quelle: Merrill Lynch Investment Managers