Marktausblick Activest

Konkrete Anzeichen einer konjunkturellen Erholung in Europa sind derzeit noch nicht gegeben. In Deutschland sind die jüngsten Konjunkturdaten erneut schlecht ausgefallen. Der Ifo-Geschäftsklimaindex für Oktober sank auf 84,7 von 85 Punkten und das Bruttoinlandsprodukt ist im dritten Quartal gegenüber dem Vorquartal um 0,1 Prozent zurückgegangen. Gegenüber dem Vorjahresquartal stieg das BIP um lediglich 0,3 Prozent nach 0,6 Prozent im Vorquartal. Frankreich hingegen konnte das Bruttoinlands-produkt besser als erwartet um 0,5 Prozent zum Vorquartal bzw. um zwei Prozent zum Vorjahres-quartal steigern. Dies ist vor allem auf den immer noch anhaltenden starken inländischen Konsum zurückzuführen.
Die jüngsten Preisdaten in der Eurozone können positiv bewertet werden. Sowohl das Import- als auch die Erzeugerpreise sind erneut zurück-gegangen. Mögliche weitere Zinssenkungen würden somit bei diesen geringen Preissteiger-ungsraten keine Inflationsgefahren mit sich bringen.

Angesichts der weiterhin schwachen Konjunktur-aussichten hat die Europäische Zentralbank (EZB) im Einklang mit der USA und der Bank of England die Leitzinsen um 50 Basispunkte gesenkt. Die europäischen Leitzinsen wurden somit zum vierten Mal in diesem Jahr auf ein derzeitiges Niveau von 3,25 Prozent gesenkt. Die europäischen Rentenmärkte, die im Vorfeld der Zinsentscheidung vom 8. November noch deutlich an Kursperformance gewinnen konnten, gaben nach der Zinssenkung deutlich nach. Der überraschend stark ausgefallene Zinsschritt hatte weitere Zinssenkungserwartungen an den Renten-märkten zunächst gedämpft. Die Activest Experten gehen jedoch davon aus, dass die EZB die derzeit noch schwache Konjunktur durch weitere Zins-senkungen unterstützen wird. Auf Sicht von drei Monaten sollte deshalb insbesondere der kurz-fristige Bereich weiter zurückgehende Renditen verzeichnen.

Die europäischen Aktienmärkte zeigten sich auch im November äußerst positiv. Schon im Vorfeld der Zinssenkung hatten die Aktien-märkte deutliche Kursgewinne verzeichnen können. Auch die jüngsten, wiederum schlechten konjunkturellen Nachrichten wurden ohne nennenswerte Verluste weg-gesteckt. Die meisten Anleger haben offenbar mit schlechten Daten gerechnet und setzen bereits darauf, dass es in der ersten Jahres-hälfte 2002 zu einem deutlichen Aufschwung komme. Eine wieder höhere Risikobereitschaft, weiterhin hohe Liquidität sowie das extrem niedrige Zinsniveau hat den Focus vieler Markt-teilnehmer verstärkt auf die Aktienmärkte ge-richtet. Das Activest Fondsmanagement geht davon aus, dass im vierten Quartal des laufenden Jahres wichtige konjunkturelle Indikatoren in Euroland eine Bodenbildung anzeigen werden. In Erwartung einer wirtschaftlichen Erholung in Europa im ersten Halbjahr des neuen Jahres, wird eine nachhaltige Aufwärtsbewegung des europäischen Aktienmarktes Jahr erwartet.

Auf Sektorebene werden gegenwärtig zyklische Unternehmen favorisiert. Ölwerte hingegen wurden im Zuge des temporäreren Preiskrieges der OPEC-Staaten mit Nicht-OPEC Förderstaaten zunächst abgebaut. Die Aktienmarktprognose der Activest Experten für den DJ STOXX 50 Index beträgt auf Sicht von drei Monaten 3.800 Punkte.