LPKF LASER - Neubewertungsszenario läuft an

• LPKF Laser & Electronics SE - WKN: 645000 - ISIN: DE0006450000 - Kurs: 6,650 € (XETRA)

Zugegebenermaßen, Comebackstories über LPKF Laser gab es in den vergangenen Jahren auf den einschlägigen Smallcap-Seiten zuhauf. Sie erwiesen sich aber allesamt als falsch. Enttäuscht hat das Management mehrfach, wer also auf eine blütenweiße Historie aus ist, der sollte einen Bogen um die Aktie machen. Dennoch ist sie aktuell interessant. Denn die vor einigen Tagen ausgegebene Prognose lag meilenweit über dem Analystenkonsens. Gesetzt den Fall, die Verantwortlichen halten das, was sie versprechen, besitzt der Nebenwert deutliches Aufholpotenzial.

LPKF Laser & Electronics stellt Maschinen und Lasersysteme für die Mikromaterialbearbeitung her. Der Kundenstamm ist breit gefächert. Man beliefert Elektronikunternehmen, aber auch Konzerne in den Bereichen Medizintechnik, in der Automobilbranche und im Solarbereich. Nach Jahren einer enttäuschenden Profitabilität und damit einhergehend eines sinkenden Aktienkurses scheint das Unternehmen die Trendwende geschafft zu haben.

Wie LPKF vor knapp einer Woche mitteilte, stieg der Umsatz 2018 um 18 % auf 120 Mio. EUR. Im vierten Quartal betrugen die Erlöse 32 Mio. EUR. Sehr positiv entwickelte sich der Auftragsbestand, der zum Jahresende 2018 50 % über dem Vorjahr bei 58 Mio. EUR lag. Auch der Auftragseingang kletterte um rund 24 % auf 140 Mio. EUR. Die EBIT-Marge erreichte mit 6 % das obere Ende der ursprünglich prognostizierten Spanne.

Für das Jahr 2019 erwartet das Management weitere Verbesserungen dieser Kennzahlen. So soll der Umsatz auf eine Spanne zwischen 130 und 135 Mio. EUR klettern. Die EBIT-Marge wird zwischen 8 und 12 % erwartet. In den Folgejahren soll die Marge auf Werte über 12 % zulegen. Diese Prognose lag zum Zeitpunkt der Veröffentlichung deutlich über dem Analystenkonsens.

Inzwischen haben die Experten nachgezogen. Der Konsens sieht aktuell einen Umsatz von 132 Mio. EUR vor und ein EBIT von 14 Mio. EUR vor. Diese Werte könnten 2020 auf 138,5 Mio. EUR Umsatz und 16,9 Mio. EUR ansteigen. Daraus erreichnen sich auf Basis des aktuellen Kurses KGVs von 15 und 12. Angesichts der Gewinnwachstumraten eine ansprechende Bewertung, die PEGs liegen bei 0,2 und 0,4.

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Schaut man auf die Historie der Fundamentaldaten, würde die Prognose für 2019 einen neuen Umsatzrekord bedeuten.

Das Ergebnis je Aktie könnte wiederum den Wert aus dem Jahr 2014 erreichen. Damals notierte die Aktie noch zweistellig, ehe der Absturz begann.

Am 26. März wird LPKF den kompletten Geschäftsbericht für 2018 vorlegen.

Aus charttechnischer Sicht ist die Korrektur seit dem Jahr 2014 intakt. Es könnte sich um 5,39 EUR ein Doppelboden-Szenario herauskristallisieren. Dieses wäre allerdings erst bei Kursen über 10,80 EUR aktiviert.

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Im Wochenchart müsste der Smallcap in einem ersten Schritt den Abwärtstrend seit dem 2018er-Hoch überwinden. Dort scheiterte der erste Kaufimpuls nach der Meldung. Neue Hochs über 7,16 EUR aktivieren Ziele bei 8,38 EUR und 10,80 EUR. Aggressive Absicherungen bieten sich unter dem Tief bei 6,29 EUR an. Ansonsten machen Stand jetzt nur Absicherungen unter 5,30 EUR Sinn.

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Fazit: Wer sich von der miserablen Kursperformance, die durchaus auch fundamental "untermauert" war, der Jahre 2014 bis 2018 nicht abschrecken lässt, findet bei der Aktie von LPKF einen interessanten Turnaround-Kandidaten vor. Fundamental wie charttechnisch sind zweistellige Kurse mittelfristig keine Utopie. Ob anschließend auch die langfristige Trendwende gelingt, werden die kommenden Monate zeigen müssen.

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