LBBW jetzt auch mit Agrar-Lock-In-Roller

Alles hat immer zwei Seiten. Je höher die Notierungen in den einzelnen Sektoren ansteigen, desto mehr können sich Anleger über ihre bereits erzielten Gewinne freuen. Gleichzeitig erhöht sich damit aber auch immer das Risiko von Rückschlägen. Mit den vielzitierten Stoppkursen kann sich der Investor zwar grundsätzlich davor schützen, geht aber bei besonders scharfen Korrekturen das Risiko ein, dass er statt zum „vereinbarten" Preis erst viel tiefer aus seiner Position wieder heraus kommt bzw. dass er, was häufig gerade bei sehr knappen Stoppkursen vorkommt, ganz einfach bei kurzen Rücksetzern aus dem Markt gekegelt wird und dieser im Anschluss wieder ganz ungeniert weiter nach oben strebt. Mit dem optimalen Ausstieg ist es deshalb immer so eine Sache.

Eine interessante Variante den Ausstieg zu optimieren, stellt deshalb die Vielzahl der am Zertifikatemarkt angebotenen Lock-In-Ansätze dar. Ein besonders für sicherheitsorientiere Anleger gangbarer Weg besteht in den zuletzt bereits öfter thematisierten sogenannten Rolling-Lock-In-Anleihen. Basierend auf einem vollständigen Kapitalschutz zum Laufzeitende wird hier nicht die tatsächliche Performance zwischen Emissionstag und Fälligkeitstermin gemessen, sondern die Laufzeit stattdessen in viele kleine Einzelperioden zerlegt. Die dabei jeweils von Stichtag zu Stichtag erzielten Wertentwicklungen werden festgehalten und am Ende zur Gesamtentwicklung zusammengeführt. Dass diese mitunter ganz erheblich von der auf herkömmliche Weise erzielten Performance abweicht, liegt auf der Hand, zumal es noch eine weitere Hürde zu überwinden gilt. So gibt es hier für jeden Betrachtungszeitraum einen festen Cap, über dem weitere Kursgewinne nicht mehr berücksichtigt werden, während auf der anderen Seite Verluste immer in voller Höhe in die Betrachtung der sogenannten maßgeblichen Wertentwicklung einfließen. In einem sogenannten „Sägezahn-Markt" über mehrere Perioden kann dadurch eine gewisse Schieflage entstehen, da z.B. größere Aufholbewegungen des Basiswertes nach starken vorangegangenen Kursrückgängen wegen des Caps nicht wieder aufgeholt werden können. Anleger sollten deshalb nur dann zu einer solchen Produktstruktur greifen, wenn sie bei dem jeweiligen Basiswert mit einem relativ konstanten Aufwärtstrend rechnen. Bis vor kurzem war dies beispielsweise bei Gold der Fall, weshalb sich die entsprechenden Produkte auch schon relativ gut entwickeln konnten. Als Ausgleich für die periodenbezogene Performance-Kappung sind bei den Produkten alle zehn Prozent feste „Einlock-Stufen" eingezogen, die bei zwischenzeitlicher Erreichung automatisch das neue Mindestrückzahlungs-Niveau am Laufzeitende definieren.

Während bei den meisten angebotenen Rolling-Lock-In-Anleihen eine monatliche Betrachtungsweise Verwendung findet, setzt die Landesbank Baden-Württemberg bei ihren seit kurzen aufgelegten Produkten auf das Quartalsprinzip. So auch bei dem noch bis 28. Februar in Zeichnung befindlichen Papier auf den S&P GSCI Agriculture ER Index, das damit erstmals auch den Sektor der Soft Commodities abdeckt. Zuvor wurden schon in kurzen Abständen von den Schwaben zwei entsprechende Öl-Produkte emittiert. Der Anleger kann hier maximal bis zu einem Cap von 6,75 Prozent an der jeweiligen 3-Monats-Entwicklung des Basiswertes teilnehmen. Sollte die maßgebliche Performance des Index während der insgesamt 6-jährigen Laufzeit an einem Quartals-Stichtag (letzter Handelstag im Februar, Mai, August und November) eine bei 110, 120, 130 usw. Prozent des Emissionsniveaus festgelegte Einlock-Stufe erreichen, wird diese als Mindestrückzahlungslevel festgeschrieben. Darüber hinaus richtet sich der Tilgungsbetrag nach dem höchsten tatsächlich erreichten Wert, wobei in jedem Fall ein vollständiger Kapitalschutz zum Laufzeitende besteht.

Der Rohstoff-Report Tipp:Mit dem neuen Produkt können Anleger nun auch zukünftige Kursgewinne im Agrar-Sektor absichern, wobei sich durch den lediglich 3-monatigen Rollierungsprozess gegenüber einer Monatsbetrachtung ein nicht mehr ganz so interessantes Chance-Risiko-Profil ergibt.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate

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