Kuponberechung auch ohne Mathe-Diplom

Zertifikaten wird oft nachgesagt, sie seien für den „einfachen“ Anleger zu intransparent und zu wenig nachvollziehbar. Ein Vorwurf, der nicht von ungefähr kommt, wurden doch in den vergangenen Jahren speziell im Garantiesegment zahlreiche Produkte mit wohlklingenden Namen emittiert, deren Rückzahlungsprofil an einen ganzen „Strauss“ an Bedingungen bezogen auf breite, bunt zusammengestellte Aktienkörbe geknüpft war und deshalb einer Art Lotteriespiel gleichkam. So war die Höhe des Kupons beispielsweise davon abhängig, wie viele internationale „Blue Chips“ an einem bestimmten Tag über einer Barriere oder innerhalb eines Korridors verweilten, wobei je nach Ausstattung bereits einzelne Ausreißer eine „Nullnummer“ bei der Rendite verursachten. Leider wurden und werden noch immer derlei margenstarke Papiere in großer Anzahl an den Bankschaltern unter dem „Mäntelchen“ des Kapitalschutzes vertrieben und das wesentlich umfangreichere eigentliche Zertifikatespektrum dem Investor damit häufig vorenthalten.

Einen etwas anderen Weg beschreiten neuerdings Emittenten wie Merrill Lynch oder die HypoVereinsbank bei ihren Kupon-Express-Varianten, deren Basiswerte sich von vornherein auf allseits bekannte Leitindices wie den DAX oder Euro STOXX 50 beziehen. Zwar gibt es hier keine Garantie, dafür aber einen Puffer von 50 Prozent gegenüber dem Ausgangsniveau, der ähnlich wie bei Bonus-Zertifikaten für die gesamte Laufzeit gilt. Statt einer festen Bonuszahlung ist dabei der Kupon an den jährlichen Bewertungstagen allerdings variabel und von dem Schlusskurs des jeweiligen Index an diesem Termin abhängig. Zu dessen Berechnung muss der Anleger jedoch nicht erst finanzmathematische Kapriolen schlagen oder zugrunde liegende Bezugsverhältnisse berücksichtigen, sondern ganz einfach den aktuellen in den Medien veröffentlichten Indexstand durch 1000 teilen. Als Ergebnis erhält er dann die für das jeweilige Jahr ausgezahlte Rendite zumindest bei den Produkten auf den DAX. Wählt er stattdessen ein „Kupon Express“ auf das europäische Leitbarometer, so muss er den Schlusskurs vor der Division noch einmal schnell mit zwei multiplizieren, was aber wohl auch zu keinen größeren Problemen führen dürfte. So würde sich bei einem maßgeblichen Euro STOXX 50 von 4000 Indexpunkten ein Kupon von acht Prozent (4000 x 2 / 1000) ergeben. Ganz ohne Mathematik geht es eben auch hier nicht. Um aber letztendlich in den Bonusgenuss zu gelangen, ist es natürlich erforderlich, dass sich der Index niemals halbiert hat. Sollte dies dennoch der Fall sein, entfallen ab diesem Zeitpunkt nicht nur alle weiteren Kuponzahlungen, sondern auch der Teilschutz des eingesetzten Kapitals. Das Zertifikat nimmt dann 1:1 an der Entwicklung des Index bis maximal 100 Prozent des Nennbetrags teil. Was wäre ein Express-Papier ohne die Möglichkeit einer vorzeitigen Fälligkeit. Hier muss der Anleger allerdings im Gegensatz zum Kupon-Mechanismus die jeweilige Ausstattung der einzelnen Produkte beachten. So ist bei der HVB beim DAX bereits die 7000er-Marke bzw. das Ausgangniveau beim Euro STOXX 50 am Bewertungstag entscheidend, während Merrill Lynch sein Zertifikat erst ab einem Indexstand von 120 Prozent des Emissions-Levels vorzeitig kündigt.

Der Börse Go Tipp:

Kupon-Express-Papiere eignen sich für Investoren, die auf eine regelmäßige, flexible, aber dennoch leicht nachvollziehbare Auszahlung Wert legen.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/investmentcertificates/overview