KI Rally hat etwas, das der Dotcom-Blase fehlte: Gewinnpower

• NVIDIA Corp. - WKN: 918422 - ISIN: US67066G1040 - Kurs: 227,980 $ (Nasdaq)

Die Debatte um eine mögliche KI-Blase übersieht einen entscheidenden Unterschied zur Dotcom-Ära: Bei NVIDIA explodiert nicht nur der Aktienkurs, sondern auch der Gewinn. Bei Cisco schoss der Kurs Ende der 1990er Jahre der tatsächlichen Gewinnentwicklung weit voraus, Bewertung und fundamentale Realität entkoppelten sich zunehmend, bis die Blase platzte. NVIDIA zeigt bislang das gegenteilige Muster. Seit 2020 ist der Aktienkurs massiv gestiegen, der Gewinn je Aktie jedoch noch deutlich stärker. Hinter der KI-Rally steht damit reale wirtschaftliche Substanz, getragen von enormer Chipnachfrage, hohen Margen und stark steigenden Ergebnissen, und nicht lediglich die Hoffnung auf eine ferne Zukunft. Das bedeutet nicht, dass NVIDIA niemals überbewertet sein kann, aber der simple Vergleich mit Cisco 2000 greift fundamental zu kurz. Damals lief der Kurs den Gewinnen davon, heute laufen die Gewinne mindestens mit dem Kurs mit, und genau das macht den entscheidenden Unterschied.

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