Kein schnelles Ende der Rezession

Externe Quelle: HSBC Trinkaus

Die heute veröffentlichten ausführlichen Ergebnisse zur Wirtschaftsleistung im 3. Quartal 2008 unterstreichen, dass die deutsche Konjunktur mit zwei negativen Quartalsveränderungen der Wirtschaftsleistung in die Rezessionsphase eingetaucht ist und wohl kein schnelles Verlassen der Rezession auf der Tagesordnung steht. Das negative Wirtschaftswachstum im 3. Quartal 2008 beruht vor allem auf einem negativen Außenbeitrag von 1,7 Prozentpunkten. Von der Lagerveränderung ging ein positiver Wachstumsbeitrag von 0,9 Prozentpunkten aus. Obwohl die Sparquote der privaten Haushalte im 3. Quartal leicht auf 11,4 % abzog (2. Quartal: 11,3 %), konnte der private Verbrauch mit 0,1 Prozentpunkten einen marginal positiven Wachstumsbeitrag abliefern. Im bisherigen Jahresverlauf 2008 betrug die Sparquote 11,4 % (2007: 10,8 %). Die tendenziell anziehende Sparquote übt prinzipiell wachstumsdämpfende Effekte aus.

Der Blick auf die Entwicklung beim ifo Geschäftsklima legt nahe, dass auch im 4. Quartal eine Schrumpfung der Wirtschaftsaktivität im gleichen Ausmaß wie im 3. Quartal eintreten könnte. Damit würde ein negativer Wachstumsüberhang von 0,7 Prozentpunkten für 2009 generiert, d. h. bei einem Verharren auf dem Stand des 4. Quartals im gesamten Jahr 2009 würde die Wirtschaftsleistung um 0,7 % gg. Vj. sinken. Bisher lag das BIP-Minus für ein Kalenderjahr noch nie jenseits der 1%- Marke, wobei das Risiko eines „Überbietens“ in 2009 beachtlich ist. Unsere bisherige BIP-Prognose von -0,5 % für 2009 passen wir an auf rund -0,8 % gg. Vj.