Kampf der Streaming-Plattformen: Warum Walt Disney gegen Netflix gewinnen könnte

Da ich selber nicht bereit bin fürs fernsehen Geld auszugeben, würde ich in so einen Schwachsinn auch niemals investieren ;-)

Netflix als Amazon der Streamingdienste? Wohl kaum. Zitat: "Auf der einen Seite wird zwar ein kleiner Gewinn ausgewiesen, dieser ist aber Augenwischerei. Man könnte auch von kreativer Buchhaltung sprechen. Netflix stellt folgende Rechnung an: Serien und Filme bringen nicht nur sofort nach Veröffentlichung Geld, sondern über Jahre hinweg. Daher werden auch die Produktionskosten quasi schrittweise eingebucht und voila, man macht plötzlich keinen Verlust mehr.

Der Verlust wird größer und größer

Bei einem Blick auf den Kassenstand wird aber schnell klar, was wirklich passiert. Es fließt konstant Geld aus dem Unternehmen ab. Die Produktionskosten liegen schlichtweg über den Einnahmen und leider wird der Fehlbetrag auch nicht kleiner, sondern stetig größer! Im Jahr 2015 hat Netflix 841 Mio. USD weniger eingenommen als ausgegeben, 2016 waren es dann 1,58 Mrd. und im zurückliegenden Jahr 1,96 Mrd. USD. Für das laufende Geschäftsjahr erwartet man gar einen negativen Cashflow von rund 4,0 Mrd. USD.

Der Fehlbetrag ist im Verhältnis zum Umsatz von knapp 12 Mrd. USD auch keine Kleinigkeit und will finanziert werden. In den letzten Jahren ist das durch die stetige Ausgabe von Aktien gelungen, aber vor allem durch neue Schulden. Alleine die langfristigen Verpflichtungen summieren sich inzwischen (Stand 2018) auf über 6,5 Mrd. USD und sind von 0,8 Mrd. USD im Jahr 2014 geradezu explodiert."

Das Netflix-Management legt großen Wert auf den Deckungsbeitrag bei der Bewertung des Rentabilitätsniveaus. Dies wird grundsätzlich als Umsatzerlöse, abzüglich der Umsatzkosten und der Marketingkosten des Segments berechnet. Basierend auf dem Deckungsbeitrag sind die Rentabilitätskennzahlen ziemlich solide. Netflix erzielte im vierten Quartal 2018 eine Deckungsbeitragsspanne von 29,6% in den USA und von 3,9% in den internationalen Märkten. Im ersten Quartal 2019 wird davon ausgegangen, dass diese Deckungsbeiträge in den USA und den internationalen Märkten auf 34,2% beziehungsweise 9,8% steigen werden. Auf der anderen Seite erzählt der Free Cash Flow eine völlig andere Geschichte. Die Erzeugung des Free Cash Flow’s hat sich in den letzten Jahren erheblich verschlechtert, und das Unternehmen meldete für 2018 einen negativen Cash Flow in Höhe von 2,85 Mrd. USD. Netflix könnte auch ohne den negativen Cashflow weiterwachsen, aber nicht so schnell wie üblich. Netflix möchte ein Content-Creator sein. Sie erstellen weitere Serien und Filme für das Streaming. Nach Angaben von Netflix ist die Produktion eigener Inhalte rentabler als die Lizenzierung, die Produktion erfordert jedoch hohe Vorleistungen. Das Netflix Management ist der Ansicht, dass Eigenproduktion letztlich billiger und langfristig rentabler ist, da Netflix direkt mit den Erstellern zusammenarbeiten kann und dabei Überkosten und Gebühren eliminiert. Netflix besitzt auch die geistigen Eigentumsrechte auf globaler Ebene für Originalproduktionen, wodurch die Geschäftsentscheidungen und die kreativen Aspekte besser kontrolliert werden können. Wichtig ist, dass Originalproduktionen für Netflix ein entscheidender Differenzierungsfaktor gegenüber anderen Alternativen im Streaming-Markt haben. Netflix wird in den kommenden Jahren mit einem zunehmenden Wettbewerbsdruck von anderen Playern konfrontiert sein und Inhalte sind vermutlich die Hauptquelle für die Wettbewerbsfähigkeit und die Preissetzungsmacht in der Branche. Netflix erfasst auch alle Arten von Kundendaten, einschließlich Datenverkehr, Bewertungen, Empfehlungen, Sehgewohnheiten und Social-Media-Interaktionen, um besser zu verstehen, welche Art von Inhalt bei den Abonnenten gut ankommt. Daten sind das neue Gold, und Netflix hat Zugriff auf diese riesigen Datenmengen, die das Unternehmen verwendet, um bessere Entscheidungen hinsichtlich der Inhaltserstellung zu treffen.

Netflix leistet hervorragende Arbeit, um das Wachstum durch Originalinhalte und internationale Expansion voranzutreiben. Das Unternehmen verbrennt bares Geld, aber dies aus den richtigen Gründen, um seine Wettbewerbsfähigkeit im vielversprechenden Videostreaming-Markt zu festigen. Die Strategie ist jedoch riskant. Wenn das Unternehmen seine Cashflow-Generierung nach 2019 nicht so verbessern kann, wie dies vom Management geplant ist, dann könnte dies eine große Enttäuschung für die Anleger darstellen und die Aktie könnte einen solchen Rückschlag erheblich treffen.