K: Positiver Newsflow bei SAP

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K: Positiver Newsflow bei SAP

SAP hat gestern im Rahmen einer Investorenkonferenz das nach den Q3-Zahlen auf 25% angehobene Margenziel untermauert. Zugleich äußerte der Vertriebsvorstand Leo Apotheker, dass in 2004 eine weitere Steigerung der operativen Marge auf 28% erreichbar sei. Für den gesamten IT-Sektor wird ein leicht verbessertes Umfeld gesehen. In 2004 rechnet SAP demnach mit einem Anziehen der ITBudgets um 4-5%, getrieben insbesondere von der Finanzbranche sowie den Sektoren Technologie und Handel. Zweistellige Wachstumsraten seien in den nächsten Jahren jedoch nicht zu erwarten. Zudem sorgt die Umgruppierung der Siemens-Aktie innerhalb der Stoxx-Indexfamilie (von Technology nach Industrials) dafür, dass die SAP-Aktie bereits heute eine hohe Wahrscheinlichkeit für die Aufnahme in den Euro Stoxx 50 besitzt. Nach dem im vergangenen September erfolgten Aufstieg in den Stoxx 50 dürfte eine Mitgliedschaft in dem wichtigen Euroland-Index ab dem 20. September 2004 die Attraktivität für internationale institutionelle Investoren weiter erhöhen. Wir bestätigen angesichts des positiven Newsflows unser Anlageurteil "Akkumulieren" sowie das Kursziel von 135 Euro.

SAP vor Aufnahme in den Euro Stoxx 50 im September 2004

Wie der Indexbetreiber Stoxx Ltd. bekannt gab, wird die Siemens-Aktie mit Wirkung zum 22. Dezember dieses Jahres von der Technologie-Branche in den Sektor "Industrials" umgruppiert. Während die Bedeutung der Umklassifizierung für Siemens vernachlässigbar ist, profitiert mit SAP ein anderer deutscher Technologiewert von dieser Maßnahme. Bislang scheiterte die Aufnahme des bereits im Stoxx 50 gelisteten Softwarekonzerns in den Euroland-Auswahlindex Euro Stoxx 50 an der 60%-Hürde innerhalb des Technologiesektors, in dem Nokia und Siemens die dominierenden Schwergewichte darstellen.

Nach Herausnahme von Siemens aus der Technologiebranche wird SAP mit deutlichem Abstand vor STMicroelectronics den zweiten Platz belegen und gemäß der 60%-Regel in die Auswahlliste zur Ermittlung der Euro Stoxx 50-Zusammensetzung aufgenommen.

Auf Basis der aktuellen Daten würde SAP als 21. der Auswahlliste den niederländischen Handelskonzern Ahold aus dem Euro Stoxx 50 drängen. Mit einer um den Free Float Faktor adjustierten Marktkapitalisierung von über 25 Mrd. Euro liegt SAP sehr deutlich vor dem Listenplatz 41, der gerade nicht mehr zum Aufstieg reichen würde. Diesen Platz belegt momentan der spanische Versorger Endesa mit einer Kapitalisierung von etwa 13 Mrd. Euro. Die nächste turnusmäßige Anpassung der Indexzusammensetzung findet zwar erst im September des kommenden Jahres auf Basis der Schlusskurse des letzten Handelstages im August statt. Angesichts des hohen Vorsprungs von SAP sehen wir jedoch bereits jetzt eine sehr große Wahrscheinlichkeit dafür, dass SAP ab dem 20. September 2004 im Euroland- Auswahlindex Euro Stoxx 50 notieren wird.