K: Keine Konsolidierung im deutschen Bankenmarkt

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Externe Quelle: Bankgesellschaft Berlin

Keine Konsolidierung im deutschen Bankenmarkt

These 1: Das Drei-Säulen-System wird fortbestehen. Der von den privaten Häusern gewünschte Einstieg bei den Sparkassen ist rechtlich nicht möglich und von deren Trägern mehrheitlich nicht gewollt. Grundlegende Veränderungen des deutschen Drei-Säulen- Systems sind somit nicht zu erwarten.

These 2: Keine Großbankenfusionen in Deutschland. Die immer wieder genannten Vorteile sind u.E. nicht stichhaltig genug und können die resultierenden Nachteile nicht aufwiegen.

These 3: Keine Übernahmewelle durch internationale Häuser. Drei Kernprobleme für ausländische Adressen: die Übernahme müßte feindlich erfolgen, die Profitabilitätsprobleme könnten nicht gelöst werden, und die eigene Rentabilität würde verwässert.

These 4: 2004 wird aus strategischer Sicht langweilig. Die Phase neuer Restrukturierungsmaßnahmen ist beendet. Die primäre Arbeit muß jetzt auf der Ertragsseite erfolgen.

These 5: Die Überkreuzbeteiligungen werden abgebaut. Mittelfristig wird sich der Streubesitz von Commerzbank und HVB erhöhen, da der Ausstieg bzw. die Anteilsreduzierung von Großaktionären absehbar ist.

Unser Top Pick unter den deutschen Bankaktien bleibt die Depfa Bank (kaufen). Positiv sehen wir außerdem die Deutsche Bank (akkumulieren).