K: Gedämpfte Aussichten in den USA

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Externe Quelle: DWS (Die Wertpapier Spezialisten), Fondstochter der Deutschen Bank

Gedämpfte Aussichten in den USA

Im dritten Quartal dieses Jahres hat sich der US-Aktienmarkt summa summarum recht freundlich präsentiert. In Erwartung einer kräftigen konjunkturellen Erholung haben insbesondere Technologieaktien und zyklische Konsumtiteln zugelegt. Wieder verstärkt aufgekommene Zweifel an der Nachhaltigkeit des Aufschwungs haben die Kurse an Wall Street zuletzt aber wieder gedrückt. Der Markt wird unserer Meinung nach zwar nicht in Richtung der alten Tiefstände "abstürzen", die Rally könnte aber vorerst beendet sein. Das größte Rückschlagspotenzial könnten die zuvor gut gelaufenen Technologietitel und zyklischen Konsumwerte haben.

Grundsätzlich stellen die strukturellen Probleme der US-Wirtschaft keine günstigen Rahmenbedingung für den Aktienmarkt dar. Die enormen Defizite in Leistungsbilanz und Staatshaushalten sowie die hohe Verschuldung der Konsumenten könnten in verstärktem Maße dämpfend wirken. Zudem: In den USA ist der Konsum im Gegensatz beispielsweise zu Europa nie "richtig" eingebrochen, sodass er jetzt auch nur schwerlich noch weiter stimuliert werden kann.

Viel abhängen für die weitere Aktienmarkt-Entwicklung wird von den Unternehmenszahlen zum dritten Quartal. Ein besonderes Augenmerk wird dabei auf den Umsätzen liegen. Wie bereits geschrieben: Höhere Gewinne sind gut und schön, aber wenn sie auf Kostensenkungen basieren, nicht ständig wiederholbar. Fast wichtiger für die Investoren sind deshalb die Absatzzahlen der Unternehmen, weil diese die Nachfrage reflektieren. Einfluss auf die Börsenstimmung wird auch der Trend bei Arbeitslosigkeit bzw. Beschäftigung haben.

In der derzeit indifferenten Situation sind Favoriten-Branchen kaum auszumachen. Das Management der in US-Aktien investierenden DWS-Fonds konzentriert sich auf Aktien von Unternehmen unterschiedlicher Bereiche, die sich vor allem durch eine solide Finanzbasis und eine starke Marktstellung auszeichnen.

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