J.P. Morgan sieht Wandelanleihen auf attraktiven Niveaus

Frankfurt (BoerseGo.de) - Die Experten von J.P. Morgan Asset Management sehen nach wie vor ein günstiges Einstiegsniveau für Wandelanleihen: „Nachdem sich die so genannten Convertibles im Herbst des letzten Jahres stark vergünstigt haben, sind sie aktuell sehr attraktiv bewertet. Im historischen Vergleich bieten sowohl die hohen Renditen als auch die niedrigen Prämien für die Aktienoptionalität interessante Chancen“, erläutert Tilmann Galler, Experte für Wandelanleihen bei J.P. Morgan Asset Management in Frankfurt.

Grund für die niedrigen Bewertungen sei in erster Linie der Verkaufsdruck von Hedgefonds, die aufgrund steigender Refinanzierungskosten ihre gehebelten Positionen abbauten. Zwar sind laut Galler auch jetzt noch Verkäufe von Hedgefonds möglich, und das Marktumfeld sei nach wie vor sehr volatil. Doch der Experte unterstreicht, dass der Einstiegszeitpunkt derzeit gut gewählt sei: „Weil die Renditen der Wandelanleihen nach wie vor deutlich erhöht sind, können viele Investoren nun auf gehebelte Positionen verzichten. Dies sollte den Convertibles-Markt in ruhigere Fahrwasser bringen. Zudem markierte das Markttief im Oktober 2008 unseres Erachtens einen Wendepunkt: Da viele bonitätsstarke liquide Wandelanleihen verkauft wurden, können Anleger mit einem angemessenen Anlagehorizont nun die aktuellen Preisdiskrepanzen ausschöpfen.“

Parallel gebe es bei zahlreichen Wandelanleihen das Wandelrecht derzeit quasi umsonst, denn die Convertibles seien nicht anders gepreist als vergleichbare ‚klassische’ Unternehmensanleihen. Zusätzlich kam es in den letzten Monaten zu einer Wiederbelebung der Emissionstätigkeit mit teilweise sehr attraktiven Konditionen: „Aufgrund der Risikoaversion der Marktteilnehmer lagen die laufenden Renditen für einige Neuemissionen zwischen 5,5 und 7,25 Prozent. Dies steigerte die Investorennachfrage deutlich“, bestätigt Galler.

Bei aller Euphorie über die Investmentchancen sollten Anleger jedoch die Qualität der Wandelanleihen nicht aus den Augen verlieren. „Die Bonität des Emittenten, die Liquidität der Papiere ebenso wie eine ausreichende Diversifikation sollten bei einer Anlage in Wandelanleihen unbedingt beachtet werten“, betont der Experte. Dennoch bleibe das Ausfallrisiko überschaubar.