Kommentar
14:07 Uhr, 12.12.2003

Japan: Tankan-Umfrage fällt positiv aus

1. Die Ergebnisse der Tankan-Umfrage der japanischen Notenbank für das vierte Quartal 2003 liegen oberhalb der Markterwartungen und belegen eindeutig die gestiegene Zuversicht der japanischen Unternehmen in die konjunkturelle Entwicklung: Bei den großen Unternehmen des verarbeitenden Gewerbes verbesserte sich der Saldo von 1 Punkt auf 11 Punkte, dem höchsten Stand seit dem zweiten Quartal 1997 (Bloomberg-Umfrage: 6 Punkte). Vor drei Monaten war von den Unternehmen nur ein Anstieg auf 3 Punkte für das vierte Quartal erwartet worden. Die spürbare Stimmungsaufhellung bei den großen Industrieunternehmen ist mit der Hoffnung auf eine anhaltend kräftige Auslandsnachfrage verbunden. Allerdings darf der stärkere Yen als Belastungsfaktor nicht außer Acht gelassen werden. Die Erwartungen der großen Industrieunternehmen für das erste Quartal zeigen aufgrund ihrer Exportorientierung wieder eine leichte Stimmungseintrübung auf 8 Indexpunkte. In unserer Prognose ist für den weiteren Jahresverlauf 2004 eine gedämpfte Exportentwicklung vor allem als Konsequenz der weiteren Yen-Aufwertung enthalten. Für den eher binnenmarktorientierten Dienstleistungssektor überwogen nach wie vor die Pessimisten die Optimisten, wobei sich immerhin der negative Saldo bei den großen Unternehmen verbesserte von -13 Punkten auf -8 Punkte. Nimmt man alle befragten 8.204 Unternehmen in den Blick, hat sich die Stimmung klar verbessert von -21 Punkten auf -15 Punkte.

2. Die umfassende Befragung der japanischen Notenbank enthält weitere wichtige Detailfragen. So sind die Unternehmen aufgefordert, quantitative Angaben zu ihrer geplanten Investitionstätigkeit zu machen. Die großen Industrieunternehmen gaben an, im gesamten laufenden Fiskaljahr (bis März 2004) die Investitionen um 11,1 % aufstocken zu wollen. Über alle Industrien wird im Durchschnitt mit um 3,4 % höheren Investitionen gerechnet, was günstiger wäre als die Pläne vor drei Monaten (2,2 %). Ebenfalls positiv fällt immerhin der Blick auf die Unternehmensgewinne aus. Die fortgesetzten Kostensenkungsbemühungen zeigen ihre Wirkungen. Alle Unternehmen gehen von einem Gewinnanstieg im Fiskaljahr 2003 um durchschnittlich 10,0 % aus.

3. Die Aktienmärkte haben die Tankan-Umfrage positiv aufgenommen. Der Nikkei-Index konnte auch dank guter Vorgaben aus den USA um 0,9 % zulegen. Die Unternehmen selbst sehen für die nächste Tankan- Umfrage in drei Monate zwar insgesamt eine leichte Stimmungseintrübung. Dies passt gleichwohl zu unserer Prognose einer fortgesetzten konjunkturellen Aufwärtsentwicklung in den kommenden Quartalen.

Quelle: DekaBank

Die DekaBank ist im Jahr 1999 aus der Fusion von Deutsche Girozentrale - Deutsche Kommunalbank- und DekaBank GmbH hervorgegangen. Die Gesellschaft ist als Zentralinstitut der deutschen Sparkassenorganisation im Investmentfondsgeschäft aktiv. Mit einem Fondsvolumen von rund 122 Mrd. Euro gehört die DekaBank zu den größten Finanzdienstleistern Deutschlands.

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