HVB baut Fondsanleihe-Geschäft weiter aus

Aktienfonds gelten nicht zuletzt aufgrund ihrer hohen anfänglichen Kostenbelastung eher als langfristiges Anlagevehikel. Wer sein Kapital nur kurze Zeit parken möchte, greift stattdessen sowieso lieber zu deutlich günstigeren Geldmarkt-Produkten, die aber wiederum ein stark eingeschränktes Chance-Risiko-Profil aufweisen. Auf der anderen Seite gelingt es nur den allerwenigsten aktiven Fondsmanagern ihre jeweilige „Benchmark" langfristig hinter sich zu lassen. Anleger müssen deshalb ganz genau hinsehen, wem sie ihr „Sauerverdientes" anvertrauen.

Ohne gleich wieder den „abgedroschenen" Begriff von „dem Besten aus zwei Welten, die immer mehr zusammenwachsen" zu verwenden, lässt sich ein Aktienfonds als Alternative zum Direkt-Investment auch in eine zusätzliche Zertifikate-Struktur packen. Zu einem Hauptvertreter dieser Gattung hat sich nicht erst seit ihrer ersten Garantie-Anleihe auf den allseits beliebten Carmignac Patrimoine die HypoVereinsbank entwickelt. „Jüngste Pferde im Stall" bilden dabei fünf Ende Januar auf diverse Aktienfonds-Produkte aufgelegte einjährige Fondsanleihen, von denen bereits im November vergangenen Jahres die erste Tranche auf die gleichen fünf Basiswerte lanciert wurde. Analog zu Aktien- bzw. Indexanleihen handelt es sich hier ebenfalls um sogenannte Reverse-Convertibles (RCB) bzw. zu Deutsch „umgedrehte" Wandelanleihen, was de facto bedeutet, dass das ansonsten beim Anleger angesiedelte Wandlungsrecht in Aktien hier auf den Emittenten übergeht. Als Entschädigung für das damit einhergehende Aktienrisiko, wird ein deutlich über dem allgemeinen Marktzins liegender Kupon gezahlt. Investoren sollten sich von dessen Höhe jedoch nicht blenden lassen und beachten, dass die durch den Zusatz „Anleihe" suggerierte Sicherheit hier nicht gegeben ist, da zwar der attraktive Kupon in jedem Fall gezahlt wird, bei starken Kursverlusten allerdings statt des Nominalbetrages der Anleihe im „Worst-Case" stark im Wert gefallene Fondsanteilsscheine ins Depot gebucht werden. Der Zins stellt dann keinen adäquaten Ausgleich mehr her. Insofern handelt es sich bei RCBs ebenso um Vollrisikopapiere wie bei Discountern, die noch dazu über die finanzmathematische Beziehung der „Put-Call-Parität" (Aktie–Call = Festgeld–Put) nahezu das gleiche Endergebnis liefern. Was der Aktienanleihe somit sein Kupon, ist dem Discounter sein Rabatt.

Der Investor kann bei dem neuen Quintett der HVB auf zum Teil ganz unterschiedliche Anlage-Schwerpunkte setzen. So lässt sich mit den Papieren auf den Baring Hong Kong China Fund bzw. den DWS Russia Fonds gezielt die regionale Emerging-Markets-Karte spielen, während die drei weiteren Produkte den Rohstoff-Sektor allgemein (Allianz RCM Rohstofffonds) bzw. den Energie- (BlackRock World Energy Fund) und Minen-Sektor (BlackRock World Mining Fund) im Speziellen abdecken. Wie bei Reverse-Convertibles üblich, entscheidet auch hier die Einhaltung des zu Laufzeitbeginn fixierten Basispreises darüber, ob der Anleger den Nennbetrag am Ende auch vollständig zurückerhält. Liegt der Nettoinventarwert des jeweiligen Fonds dann jedoch unter dieser Marke, kommt es zur Andienung einer zu Laufzeitbeginn festgelegten Anzahl von Fondsanteilen, was automatisch zu einer Tilgung unter pari führt. Insofern würde der Investor doch noch vom Zertifikate- zum Fondsanteilsinhaber avancieren. Die bei den neuen Produkten mit 7,50 bzw. 9,00 Prozent p.a. verbrieften Kupons werden bei Fälligkeit aber in jedem Fall ausgezahlt und können evtl. entstandene Verluste möglicherweise ganz oder teilweise wieder ausgleichen.

Der BörseGo Tipp:
Die Fondsanleihen der HVB bilden eine Alternative zu Reverse- Convertibles oder Discounter auf vergleichbare Indices und setzen damit in der aktuellen Unsicherheit an den Börsen auf das möglicherweise „bessere Händchen" des Fondsmanagers gegenüber dem jeweiligen Marktsegment. Um dabei die über dem allgemeinen Zinsniveau liegenden Renditen auch möglichst sorgenfrei einstreichen zu können, sollten potentielle Seitwärts-Investoren zumindest von einer Stabilisierung des Basiswertes ausgehen. Anleger die den einzelnen Bereichen ein größeres Aufwärts-Potential zutrauen, sind dagegen mit einem Direktinvestment besser bedient.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate

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