Hoher Ölpreis belastet die Konjunktur

Höhere Ölpreise belasten den Konsum. Das zeigt sich deutlich an den US-Konjunkturindikatoren der letzten Zeit. Dennoch hinkt der oft bemühte Vergleich mit früheren Zeiten: In den 70er und 80er Jahren war vor allem die Dynamik des Preisanstiegs für die Rezessionen verantwortlich und erst in zweiter Linie die Höhe der Ölpreise. Seitdem haben sich zwei Dinge grundlegend geändert: Zum einen ist die Abhängigkeit der Volkswirtschaften vom Rohöl deutlich gesunken, so dass die Auswirkungen nun geringer bleiben. Zum anderen darf aufgrund der Inflation der Rohölpreis von heute nicht direkt mit dem aus dem Jahr 1980 verglichen werden. Damals stieg der Preis in der Spitze auf 43 Dollar pro Barrel. In heutigen Preisen entspricht dies etwa 100 Dollar. Aktuell notiert Rohöl bei rund 44 Dollar, ist also noch weit von den kritischen Niveaus entfernt.

Unbestritten belastet ein steigender Rohölpreis die Konjunkturdynamik. Und natürlich ist die US-Volkswirtschaft stärker davon betroffen als die in Euroland. Neuere Untersuchungen beispielsweise der EZB kommen jedoch zum Ergebnis, dass ein dauerhafter Anstieg des Rohölpreises um 10 Prozent die Konjunktur in den USA 'nur' um etwa 0,3 bis 0,5 Prozent belastet, in Euroland beträgt der Effekt sogar lediglich 0,1 bis 0,2 Prozent.

Wir gehen davon aus, dass die Preisbewegung der letzten Zeit zu einem wesentlichen Teil auf Terrorangst, spekulative Nachfrage und Engpässe bei der Verarbeitung des Rohöls zurückzuführen ist. Alle drei Faktoren werden auch in den kommenden Wochen nicht ganz verschwinden. Die Erfahrung hat aber gezeigt, dass ein Markt, der zu Übertreibungen neigt (und das ist beim Ölmarkt derzeit der Fall), nicht dauerhaft allein aufgrund solcher Effekte ansteigen kann. Aus diesem Grund erwarten wir bald eine Entspannung an der Rohölpreisfront.

Quelle: Activest

Activest, die Investmentgruppe der HypoVereinsbank, entstand durch Zusammenlegung der Activest Institutional Investmentgesellschaft mbH und Activest Investmentgesellschaft mbH zum 01. Juli 2002. Zusammen mit der Activest Luxembourg S.A. werden mehr als 18,4 Mrd. Euro in 164 Publikumsfonds für Privatkunden und rund 30,8 Mrd. Euro in 345 Spezialfonds für institutionelle Anleger verwaltet (12/2002). Damit zählt die Gesellschaft zu den größten und erfahrensten Kapitalanlagegesellschaften in Deutschland und kann auf eine mehr als dreizehnjährige Erfahrung im Publikumsfondsbereich und einundvierzigjährige Erfahrung in der institutionellen Vermögensverwaltung zurückgreifen.