Höhere Zinsen nur gegen mehr Risiko

Die Zinsen befinden sich nach wie vor auf einem historisch niedrigen Niveau und wenig spricht derzeit dafür, dass sich an diesem für den Anleger sehr unerfreulichen Zustand so schnell etwas ändern wird. Wer jedes Jahr einen Kupon deutlich über dem kaum noch wahrnehmbaren Marktniveau erzielen möchte, muss die Risikoschraube deshalb schon deutlich anziehen und sich neben der bei Zertifikaten üblichen Gefahr eines Zahlungsausfalls des Emittenten auch noch einem gewissen Aktienkursrisiko aussetzen. Das zeigt sich auch an der Ausstattung ganz aktueller Produkte.

So bietet beispielsweise die WGZ-Bank noch bis 19. Oktober eine sogenannte Minimax-Indexanleihe Plus auf den Euro STOXX 50 zur Zeichnung an. Dabei handelt es sich bereits um die 7. Auflage dieses Typs. Anders als bei herkömmlichen Indexanleihen ist die Verzinsung hier flexibel und richtet sich nach der Höhe des 3-Monats-EURIBOR-Satzes, der für „Euro Interbank Offered Rate“ steht und einen Durchschnittszinssatz unter Banken für den betreffenden Zeitraum bezeichnet. Jeweils vierteljährlich erhält der Anleger im Nachhinein einen Kupon in Höhe des aktuellen doppelten 3-Monats-EURIBOR-Satzes ausgezahlt, wobei mindestens 3,00 Prozent p.a. und maximal 6.00 Prozent p.a. vergütet werden, was auch den Produktnamen erklärt. Neben dieser Floating-Eigenschaft ist die Rückzahlung des drei Jahre laufenden Papiers von der Entwicklung des Euro STOXX 50 abhängig. Dabei wird zusätzlich eine bei 40 Prozent des Ausgangsniveaus fixierte Barriere zugrundegelegt, die allerdings während der gesamten Laufzeit auf dem Prüfstand steht. Auf dem aktuellen Niveau könnte der Index aber sogar bis knapp unter die 1.000-Punktemarke sinken, ohne dass die Nominaltilgung ausfallen würde. Sollten die Märkte aber dennoch einen solch enormen Crash erleben, dass die Kurschwelle zu einem Zeitpunkt berührt oder unterschritten würde, müsste die Euroland-Benchmark bis zur Fälligkeit schon wieder das Startniveau zurückerobern, um wieder ungeschoren aus dem Investment zu kommen, den 1-prozentigen Ausgabeaufschlag nicht miteingerechnet. Ein deutlicher Verlust wäre in diesem Fall aber sehr wahrscheinlich.

Ein weiteres Zins-Produkt kommt von der Raiffeisen Centrobank (RCB). Bei dem 4-jährigen ATX/DAX-Bonus&Sicherheits-Zertifikat wird sogar ein fixer 5,20-prozentiger Kupon p.a. ausgezahlt. Allerdings besteht der Basiswert aus dem DAX und dem österreichischen Leitindex ATX gleichermaßen. Die Rückzahlung des bereits gehandelten Produkts ist also von beiden Indizes abhängig, so dass sich die hier mit 35 Prozent noch konservativer angesetzte Barriere auch auf beide Basiswerte bezieht. Dabei kommt das gefürchtete „Worst-of“-Prinzip zur Anwendung, so dass unabhängig vom jeweils besser performenden Index immer nur die Wertentwicklung des schlechter gelaufenen Underlyings zählt. So würde es beispielsweise für den Schwellenbruch bereits ausreichen, wenn der in den vergangenen fünf Jahren deutlich negativer als der DAX aufgelegte ATX einen weiteren Absturz von mindestens 65 Prozent erleidet. In diesem Fall würde ungeachtet der jährlichen Kuponzahlung nur noch ein Tilgungsbetrag zurückerstattet, der sich aus der Performance des schlechteren Basiswertes ergibt. Insofern besteht hier zugunsten eines festen deutlich höheren Zinses auch ein doppeltes Risiko im Vergleich zu dem Produkt der WGZ-Bank, bei dem letztendlich aber nur der Mindest-Kupon von drei Prozent verbrieft ist. Außerdem muss eine hohe Geld-Brief-Spanne von zwei Prozent bezahlt werden.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate

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5,2% p.a. ATX/DAX-Bonus&Sicherheits-Zertifikat

Emittent/WKN:

Raiffeisen Centrobank / RCE4M9

Laufzeit:

10.10.2016

Preis: (09.02.2012)

Geld / Brief: 100,05 % / 102,05 %

Euro STOXX 50 Minimax-Indexanleihe Plus

Emittent/WKN:

Laufzeit:

26.10.2015

Preis: (in Zeichnung bis 19.10.2012)

Ausgabepreis: 100 % (zzgl. 1 % Agio)

WGZ-Bank / WGZ6D6