Henry Kaufman: Einschätzung der Märkte

Er hat einen der bekanntesten Tipps in der Geschichte der Wall Street gegeben, als er in den frühen 80er Jahren seine bullishe Einstellung dem Aktienmarkt gegenüber äußerte, aber die Wall Street Legende Henry Kaufman ist nicht sehr positiv eingestellt, frágt man nach dem Aktienmarkt in diesen Tagen.

Die Bewertungen der Unternehmen an den Börsen seien auf historischem Niveau teuer und die Zentralbank könne wenig tun, um die Wirtschaft anzukurbeln, so Kaufman.

Gesteigert durch Enron, den größten Bankrott der US-amerikanischen Geschichte, werden Banken in Zukunft zweimal darüber nachdenken, einen Kredit zu erhöhen und Investoren fürchten sich davor, auf Landminen zu treten, wenn sie ihr nächstes Investment an der Börse eingehen, so Kaufman weiter.

"Die Erholung der Gewinne der Unternehmen wird moderat verlaufen (...) und wir werden in diese Erholung mit hohen KGVs gehen," so Kaufman, der sich auf das KGV bezieht, einem Instrument der Bewertung von Aktien, dass sich auf den Gewinnen der Unternehmen gründet.

"Der S&P 500 ist mit dem zweifachen des historischen Durchschnitts bewertet. Und bei manchen Hightech Aktien sind wir nicht weit davon entfernt, die hohen Bewertungen zu erreichen, die vor einigen Jahren zu sehen waren."

Der S&P Standardindex ist zur Zeit mit dem 28.6 fachen der Earnings Prognosen für das Jahr 2003 bewertet, zum All Time High des Index im März 2000 waren die Aktien im Durchschnitt mit dem 28.2 fachen ihrer Gewinne bewertet. Nun notiert der S&P 28 Prozent niedriger bei rund 1,100 Punkten, und die Bewertung ist zudem noch leicht höher.

"Langsames, vielleicht moderates Wachstum ist alles, was wir hier erwarten können, da wir in den letzten fünf bis sechs Jahren diese Exzesse zuließen."