Goldman Sachs Ratingkontraindikator bei AOL

Aktueller GodmodeTrader Kommentar aus der Rubrik "Spezial: Analysten / Ratings / Insider Track".

Die US Investmentbank Goldman Sachs gibt nach außen ein etwas unglückliches Bild bei der Einschätzung von AOL Time Warner (AOL) ab. Im Mai 2001 wurde bei Jahreshöchstkursen von fast 60 $ das Recommended List Rating, - gleichbedeutend mit einem Strong Buy -, bestätigt. In der zurückliegenden Woche stuft die Investmentbank die Aktien von AOL massiv von Recommended List auf Market Performer ab. Pikanterweise erfolgt diese Abstufung im Bereich einer charttechnisch wichtigen Unterstützungzone bei 8,63 $. So ist es ja nicht, daß die Investmentbanken sich dessen nicht bewußt sind, daß ihre Ratings in gewissen Situationen eine kontraindikatorische Wirkung haben können. Möglicherweise, und dies ist jedoch jetzt reine Spekulation, wurde AOL u.a. auch deshalb von Goldman Sachs im Bereich eines wichtigen langfristigen Supports abgestuft, um den letzten finalen Sell Off in dem Papier zu forcieren. In den letzten beiden Tagen wurde die AOL Aktie von einer ganzen Reihe von Investmentbanken abgestuft. Unter den abstufenden Instituten befinden sich außer Goldman Sachs noch die folgenden: Barrington Research, Salomon Smith Barney, Deutsche Securities, Merrill Lynch, Kaufman Brothers, Jefferies & Co. In der zurückliegenden Woche hatte AOL Time Warner Geschäftszahlen präsentiert. In dem obligatorischen Conference Call wurde seitens AOL bestätigt, daß die US Börsenaufsicht SEC gegen das Unternehmen wegen einiger Unregelmäßigkeiten in der Bilanzierung ermittele. Festzuhalten bleibt, daß die Einschätzung der AOL Aktie durch Goldman Sachs einem Anleger, der auf die Ratings gehört und dementsprechend fortlaufenden sukzessive Positionen gekauft hat, immense Verluste beschert haben dürfte. Im High bei etwa 60 $ wurde das Recommended List Rating bestätigt und damit zum aggressiven Kauf geraten und im bisherigen Low von etwa 10 $ wird das Papier deutlich auf Market Performer abgestuft. Anbei der aktuelle langfristige Monatschart von AOL.

(Dieser GodmodeTrader Kommentar bezieht sich explizit auf die Ratingvergabe für AOL. Damit wird nicht allgemein die Ratingvergabe von Goldman Sachs beschrieben oder kritisiert !)

Aktueller Tageschart von AOL (mit Verlauf des VIX.X). In der zurückliegenden Woche kam es nachrichtenbedingt (s. Quartalszahlenbericht Nachricht der SEC Ermittlungen, etc.) und unter dem Eindruck der Downgradewelle zu einem Sell Off Tag. Im Low sackte der Aktienkurs auf 8,7 $ ab, - drehte also direkt auf dem Support bei 8,63 $ wieder nach oben -. Das Volumen war an dem Sell Off Tag sehr hoch. An dem Tag wurde die Aktie demnach von einigen in Positionsschieflage geratenen Marktteilnehmern massiv auf den Markt geworfen. Auf der anderen Seite sind diese abgestoßenen Aktien jetzt selbstversändlich in den Besitz anderer Marktteilnehmer übergegangen. Marktteilnehmer, die im Low Positionen einkaufen, sind "stärker" einzuschätzen als diejenigen, die im Low Positionen massiv abstoßen. Somit muß in solchen Sell Off Scenarien damit gerechnet werden, daß ein nicht unerheblicher Anteil der Positionsschieflagen bereinigt worden ist.

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Wir hatten die Aktie in dem Kurskorridor zwischen 14 und 16 $ als Shortsellingkandidat in der GodmodeTrader Member Area vorgestellt. Auch in der Light Trackbox gab es einen kleinen Hinweis mit der (einige Zeilen weiter oben) verlinkten Meldung, die allerdings an den Folgetagen nicht weitergetrackt wurde. Im OS Experten wurde ein Put Optionsschein auf die Aktie vorgestellt. In dem kostenlosen freien Bereich auf dem GodmodeTrader werden unsere Einschätzungen zu Indizes, Sektoren und Aktien in der Regel nicht oder aber nur sporadisch veröffentlicht. Teilveröffentlichungen erfolgen unter anderem zu dem Zweck, Sie davon zu überzeugen, daß sich ein kostenpflichtiges Abonnement lohnt und sein Geld wert ist.

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Abschließend noch soviel zu dem aktuellen Kursgeschehen bei AOL. Am Donnerstag, als der Kurs unter extrem hohem Volumen bis auf den Support bei 8,63 $ abgeschossen wurde, war ZUNÄCHST allerhöchste Zeit Shortpositionen zu covern bzw. Put Optionsscheine abzuverkaufen. Die fundamentale Einschätzung der Aktie soll in diesem Trading Portal eine untergeordnete Rolle spielen. Die nicht allzu vielen von uns geschätzten Analysten, - ja, es gibt einige sehr gute (!) -, sind sich uneins über die fundamentale Bewertung des Konglomerats. Diese Uneinigkeit spiegelt sich möglicherweise in dem verheerenden Kursgeschehen seit 2000 wider. Aus charttechnischer Sicht ist AOL zumindest keiner unserer Top Kaufkandidaten aus diesem Sektor, um es gelinde auszudrücken. Mittelfristige Highs würden wir weiterhin shorten bis sich eine sauber bestätigte Bottomformation ausbilden kann. In der Top 10 Liste der größten institutionellen Shareholder steht die US Fondsgesellschaft Janus Capital weit oben. Intern bedeutet das bei uns schon einen dicken Minuspunkt. Seit Monaten ist bekannt, daß gerade aus den techlastigen Fonds von Janus Capital massiv Kapital abgezogen wird. D.h., daß die Fondsgesellschaft gezwungen ist, sich von Positionen zu trennen und dies auf Kurslevels, die bei einem intern nicht bestehenden Verkaufsdruck eben auch nicht zum Verkauf genutzt werden würden. Für die Top Adressen wie Fidelity, AXA und Vanguard bedeutet dies wohl soviel wie "mitgegangen, mitgeh/fangen". Stößt eine Fondsgesellschaft größere Positionen ab und bringt damit den Kurs unter Druck, so besteht durchaus die Gefahr eines Dominoeffektes, daß auch die anderen Fonds in Zugzwang geraten. Es gibt sie, die paradoxe Situation: Eine fundamental sehr starke Aktie wird massiv abverkauft, weil ein institutionelle Shareholder in Positionsschieflage geraten ist. In der Wirtschaftspresse tauchen dann gelegentlich Analysten auf, die Hände ringend auf die fundamentale Stärke der Aktie und die nun vorherrschende Irrationalität der Märkte hinweisen. Um es etwas grobschlächtig auszudrücken: Uns vom Godmode-Trader.de interessiert die fundamentale Stärke einer Aktie bei weitem nicht soviel wie ihre technische Verfassung. Für uns ist wichtig festzustellen, ob eine Aktie steigt und weiter steigen wird oder aber fällt und weiter fallen wird. Nur damit verdient der Anleger Geld. Die Einschätzung eines Analysten, die uns aufzeigt, welch hervorragende Fundamentals eine Aktie aufweist, erachten wir durchaus als interessant, bloß kann man sich davon "nichts kaufen", wenn die Aktie trotz dieser hervorragenden Fundamentals abverkauft wird. Bemerken wir eine fundamental starke Aktie, die abverkauft wird und bekommen wir den Eindruck, daß in besagtem Papier ein größerer Marktteilnehmer unter Zugzwang geraten sein könnte, dann shorten wir diese Aktie. Gerade solche Set Ups erweisen sich als hochprofitabel. S. auch GodmodeTrader 2P Trading Rule.

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Institutionelle bei AOL

Im Folgenden steht an erster Stelle der Name des institutionellen Shareholders bzw. Fonds, an zweiter Stelle die Anzahl der gehaltenen Aktien und an dritter Stelle der Wert des gehaltenen Aktienpakets.

Institutionelle Shareholder
Barclays Bank Plc 160,042,302 $1,542,807,791
Janus Capital Management, LLC 155,668,889 $1,500,648,089
FMR Corporation (Fidelity Management & Research Corp) 155,008,261 $1,494,279,636
Capital Research and Management Company 114,703,820 $1,105,744,824
State Street Corporation 99,297,228 $957,225,277
Citigroup Inc. 98,987,874 $954,243,105
AXA Financial, Inc. 96,576,876 $931,001,084
Wellington Management Company 76,921,354 $741,521,852
Taunus Corporation 76,066,007 $733,276,307
Vanguard Group, Inc. (The) 74,529,114 $718,460,658

Topliste der investierten Fonds
Janus Fund 46,325,614 $446,578,918
Janus Twenty Fund 42,961,049 $414,144,512
Fidelity Magellan Fund Inc 38,386,854 $370,049,272
Vanguard Index 500 Fund 36,601,797 $352,841,323
College Retirement Equities Fund-Stock Account 30,006,176 $289,259,536
Growth Fund of America Inc 29,981,000 $289,016,840
Investment Company of America 27,250,000 $262,690,000
American Aadvantage Large Cap Growth Fund 16,850,000 $162,434,000
Vanguard Institutional Index Fund 14,810,179 $142,770,125
Aim Value Fund 14,150,000 $136,406,000

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