Geht der Meme-Wahnsinn wieder los?

• Coinbase Global Inc - WKN: A2QP7J - ISIN: US19260Q1076 - Kurs: 81,460 $ (Nasdaq)
• Bed Bath & Beyond Inc. - WKN: 884304 - ISIN: US0758961009 - Kurs: 3,330 $ (Nasdaq)
• Beyond Meat Inc - WKN: A2N7XQ - ISIN: US08862E1091 - Kurs: 20,220 $ (Nasdaq)

Sie sind wieder da: Privatanleger, die sich über soziale Medien absprechen und hochgehebelt mit riskanten Optionen auf Kursgewinne bei Aktien spekulieren, bei denen das Wall-Street-Establishment eher auf sinkende Kurse wettet. Die Meme-Trader, die erstmals rund um den Jahreswechsel 2020/2021 für Schlagzeilen und starke Kursschwankungen sorgten, sind wieder zurück.

Am Donnerstag waren auffällige Kursveränderungen in der Größenordnung von ungefähr 20 % etwa bei den Aktien der Kryptobörse Coinbase, beim Fleischersatzprodukte-Hersteller Beyond Meat und bei der insolvenzgefährdeten Einrichtungshauskette Bed Bath & Beyond zu verzeichnen.

Die Rückkehr der Meme-Trader lässt sich inzwischen auch aus Statistiken des Gesamtmarktes ableiten. Der Twitter-User @WallStCynic wies etwa darauf hin, dass der Anteil des Handelsvolumens von Privatanlegern am Gesamtvolumen inzwischen das Hoch von Anfang 2021 überschritten hat.

Auch das Volumen von Call-Optionen überschritt am Donnerstag das Hoch aus dem ersten Quartal 2021. Die Meme-Trader kaufen häufig nicht die Aktien direkt, sondern wetten häufig mit hochriskanten Call-Optionen mit nur sehr kurzer Laufzeit auf steigende Kurse bei den Aktien.

Mit ihren Käufen wollen die Meme-Trader häufig einen "Squeeze" auslösen, bei dem professionelle Marktteilnehmer die Aktie aufgrund ihrer Positionierung ebenfalls kaufen müssen und dadurch die Kursbewegung noch befeuern. Am bekanntesten ist dabei ein Short Squeeze, bei dem Marktteilnehmer, die zuvor auf sinkende Kurse gesetzt hatten, bei steigenden Kursen die zuvor leerverkauften Aktien zurückkaufen müssen, um zu große Verluste zu vermeiden. Bei einem sogenannten Gamma Squeeze müssen Stillhalter von Optionsgeschäften bei steigenden Kursen ebenfalls die Aktie kaufen, wenn sie ihre marktneutrale Positionierung beibehalten wollen.

Im Idealfall aus Sicht der Meme-Trader führen Short Squezze und Gamma Squeeze zu einer selbsterfüllenden Prophezeiung bei Kursgewinnen: Weil der Kurs steigt, sind professionelle Anleger zur Verlustvermeidung ebenfalls gezwungen, die Aktie oder Call-Derivate auf die Aktie zu kaufen und befeuern so die Kursgewinne noch weiter. Steigende Kurse führen zu noch mehr Käufen und noch stärker steigenden Kursen. Die Folge: Der Kurs kann sich innerhalb sehr kurzer Zeit sehr stark nach oben bewegen, wobei die fundamentale Bewertung in der Regel überhaupt keine Rolle mehr spielt, sondern die Kursveränderungen einfach aus der Mechanik des Marktes und dem Verhalten spekulativer Marktteilnehmer resultieren.

Ob die Meme-Trader jetzt wieder für längere Zeit mit ihren Aktivitäten den Aktienmarkt beeinflussen, bleibt abzuwarten. Am gestrigen Handelstag jedenfalls haben sie das Handelsgeschehen an den US-Börsen wieder stark geprägt.

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