GAP – Gewinn steigt, aber beim Umsatz sieht es mau aus!

• Gap Inc. - WKN: 863533 - ISIN: US3647601083 - Kurs: 9,530 $ (NYSE)

Mit einem Quartalsumsatz von 3,55 Mrd. USD wurde der Vorjahreswert von 3,86 Mrd. USD um 8 Prozent unterschritten. Auch die Analystenschätzungen, die im Schnitt bei 3,57 Mrd. USD lagen, verfehlte Gap. Ganz überraschend kam das nicht, da nach der Vorlage der Zahlen von Foot Locker und Macy’s vor wenigen Tagen entsprechend negative Tendenzen für die Modebranche erkennbar waren.

Im Sechsmonatszeitraum von Februar bis Juli gingen die Konzernerlöse um rund 7 Prozent auf 6,82 (VJ 7,33) Mrd. USD zurück. Das Gap-Management musste zugeben, dass weiter Marktanteile an die Konkurrenz wie beispielsweise Shein und T. J. Maxx, aber auch an Amazon verloren werden.

Mit der Marke Old Navy wurden 1,96 Mrd. USD umgesetzt, was einem Rückgang von 6 Prozent entspricht. Noch stärker war der Rückgang bei der Marke Gap mit 14 Prozent auf 755 Mio. USD. Hier machten sich der Verkauf von Gap China und das Einstellen von Yeezy Gap negativ bemerkbar. Bei Banana Republic gingen die Erlöse um 11 Prozent auf 480 Mio. USD zurück. Die Marke Athleta musste einen Rückgang von nur einem Prozent auf 341 Mio. USD hinnehmen.

Positiv entwickelte sich hingegen das Ergebnis. Aufgrund von Kostensenkungsmaßnahmen und der Schließung von unrentablen Filialen expandierte der Non-GAAP-Quartalsgewinn deutlich auf 127 (30) Mio. USD. Das Ergebnis je Gap-Aktie kletterte auf 0,34 (VJ 0,08) Dollar. Analysten hatten mit lediglich 0,09 Dollar gerechnet.

Der operative Cashflow verbesserte sich im ersten Halbjahr auf 528 (VJ minus 207) Mio. USD und der freie Cashflow auf 329 (VJ minus 613) Mio. USD. Der Bestand an liquiden Mitteln stieg auf 1,38 (VJ 0,74) Mrd. USD an.

Prognose reduziert

Für das dritte Quartal erwartet Gap einen Umsatzrückgang im niedrigen zweistelligen Prozentbereich vom Vorjahreswert 4,04 Mrd. USD. Der Analystenkonsens lag bis dato bei einem Rückgang von lediglich 6,76 Prozent. Die Jahresprognose für den Umsatz passte das Unternehmen dahingehend an, dass nun ein Minus im mittleren einstelligen Prozentbereich erwartet wird. Bislang war von einem Rückgang im niedrigen bis mittleren Prozentbereich die Rede gewesen. Der Vorjahreswert lag bei 15,62 Mrd. USD.

Fazit: Schön, dass es Gap gelungen ist, den Gewinn zu steigern. Unschön ist dagegen, dass die Umsätze stärker fallen als ursprünglich erwartet. Bis diesbezüglich keine Trendwende zu erkennen ist, stellt die Gap-Aktie maximal eine Halteposition dar.

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