EXPEDIA GROUP: Das B2B-Geschäft zieht das ganze Unternehmen mit

Expedia Group übertrifft im zweiten Quartal 2026 die eigene Guidance und hebt die Jahresziele an — getrieben von einem B2B-Segment, das mit 23 % Umsatzwachstum klar die Richtung vorgibt.

Der Konzernumsatz steigt um 14 % gegenüber dem Vorjahr auf 4,315 Mrd. USD und liegt damit spürbar über der durchschnittlichen Analystenschätzung von 4,17 Mrd. USD. Das bereinigte EPS (Adjusted EPS) klettert von 4,24 USD auf 5,76 USD — und übertrifft den Konsens von 5,22 USD damit um mehr als 10 %. Das GAAP-Ergebnis fällt noch deutlicher aus: Der Nettogewinn steigt um 166 % auf 878 Mio. USD, das verwässerte GAAP-EPS springt von 2,48 USD auf 7,16 USD. Dabei ist zu beachten, dass ein Bewertungsgewinn auf Minderheitsbeteiligungen in Höhe von 280 Mio. USD das GAAP-Ergebnis erheblich aufhellt — ohne diesen Effekt wäre der Sprung deutlich moderater ausgefallen. Das bereinigte EBITDA (Adjusted EBITDA) wächst um 23 % auf 1,119 Mrd. USD, die entsprechende Marge dehnt sich um 196 Basispunkte auf 25,9 % aus.

Kennzahlen des Quartals im Überblick: Ergebnis, Umsatz und Umsatzverteilung von Expedia Group, Inc.. (Quelle: Unternehmensangaben)

B2B zieht, B2C hält mit

Das Wachstumsgefälle zwischen den beiden Kernsegmenten ist das prägende Merkmal dieses Quartals. Das B2B-Segment steigert seinen Umsatz um 23 % auf 1,493 Mrd. USD, die Bruttobuchungen legen um 21 % auf 10,742 Mrd. USD zu. Das B2C-Segment wächst solide, aber langsamer: Umsatz plus 8 % auf 2,677 Mrd. USD, Bruttobuchungen plus 8 % auf 23,186 Mrd. USD. Bemerkenswert ist, dass die B2C-Marge im bereinigten EBITDA mit 33,2 % um 380 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr zulegt — das Segment wird also nicht nur größer, sondern auch profitabler. Das B2B-Segment hingegen verliert trotz starkem Wachstum 258 Basispunkte auf eine Marge von 24,8 %, was auf höhere Kosten im Zuge der Expansion hindeutet. Das Wachstum im B2B-Bereich ist damit noch nicht kostenlos zu haben.

Geografisch wächst das internationale Geschäft mit 18 % etwas schneller als das US-Geschäft mit 12 %, was die globale Reichweite der Plattform unterstreicht. Die gebuchten Übernachtungen steigen um 6 % auf 111,5 Mio., der durchschnittliche Tagespreis je gebuchter Nacht legt um 5 % auf 220,60 USD zu — ein Zeichen, dass Reisende weiterhin bereit sind, mehr auszugeben. Einzig die gebuchten Flugtickets gehen um 5 % zurück, was aber angesichts der Margenschwäche im Luftfahrtgeschäft kein strategischer Verlust ist.

Der Free Cashflow steigt im Quartal um 39 % auf 1,279 Mrd. USD. Expedia kauft im Berichtszeitraum eigene Aktien für 200 Mio. USD zurück — das Kapitalrückführungsprogramm läuft, auch wenn die Bilanz durch eine Nettoverschuldung von rund 5,5 Mrd. USD (langfristige Schulden abzüglich Kassenbestand) geprägt bleibt.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Die Guidance-Anhebung ist die eigentliche Nachricht dieses Quartals. Für das Gesamtjahr 2026 hebt Expedia die Umsatzprognose von bisher 15,6 bis 16,0 Mrd. USD auf nun 16,05 bis 16,22 Mrd. USD an — ein Korridor, der auch am oberen Ende über dem bisherigen Ziel liegt. Die Bruttobuchungen sollen nun 129,5 bis 130,8 Mrd. USD erreichen, gegenüber zuvor 127 bis 129 Mrd. USD. Die Marge beim bereinigten EBITDA soll sich um 1,5 bis 1,75 Prozentpunkte ausweiten, nach bisher angestrebten 1,0 bis 1,25 Prozentpunkten. Für das dritte Quartal erwartet das Unternehmen einen Umsatz von 4,65 bis 4,75 Mrd. USD sowie ein bereinigtes EBITDA von 1,51 bis 1,56 Mrd. USD. Der Ton des Managements ist klar selbstbewusst: CEO Ariane Gorin spricht davon, die Guidance "übertroffen" zu haben, und hebt KI als "Kraftmultiplikator" für schnellere Innovation und effizienteren Betrieb hervor. Zwischen den Zeilen liest sich das als Ansage, dass das Wachstumstempo kein Zufallsprodukt ist.

Tagesschlusskurse der Expedia Group, Inc.-Aktie über ein Jahr. (Quelle: stock3)

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis); Ist-Jahr 2025 wie berichtet (GAAP)

Fazit: Die Guidance-Anhebung in allen drei Kernkennzahlen gleichzeitig ist das stärkste Signal dieses Quartals: Expedia wächst schneller als erwartet und wird dabei profitabler. Das B2B-Segment liefert den Wachstumsmotor, das B2C-Segment die Margenqualität — eine Kombination, die die Investmentstory trägt. Der einzige echte Vorbehalt bleibt der GAAP-Gewinnsprung, der zu einem erheblichen Teil einem Bewertungseffekt auf Beteiligungen zu verdanken ist und sich nicht wiederholen muss. Auf Basis des bereinigten Ergebnisses und der angehobenen Prognose ist das Bild aber klar positiv, und die Aktie dürfte auf diesem Niveau weiteren Rückenwind aus den Fundamentaldaten erhalten.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.