Erwarten Anleger insgeheim eine weitere Zinserhöhung?

Je länger die Laufzeit einer Anleihe ist, desto weniger hängt sie vom Leitzins ab. Bei Anleihen mit kurzer Laufzeit ist das anders. Steht der effektive Leitzins wie z.B. jetzt in den USA bei 5,33 %, macht es wenig Sinn, dem Staat für einen Monat Geld für einen Zins von 4 % zu leihen. Kurze Laufzeiten orientieren sich stark am Leitzins.

Zu einem niedrigen Zins Geld für eine kurze Laufzeit zu verleihen, macht keinen Sinn. Viel höher ist der Zins allerdings auch nicht. Das Risiko ist sehr gut abschätzbar. Auf Sicht von einigen Monaten ist die Unsicherheit in Bezug auf die Leitzinsentwicklung ebenso klein wie die Unsicherheit rund um die Inflationsrate und die Bonität eines Staates.

Auf Sicht von zehn Jahren oder mehr ist die Unsicherheit sehr viel größer. Man kann nur erahnen, wie hoch die Inflationsrate in den kommenden zehn Jahren sein wird. Dass Renditen von Anleihen mit langer Laufzeit auf einem anderen Niveau als der Leitzins liegen, ist daher nachvollziehbar.