Einfacher Basiswert schützt vor Rollverlusten

In Zeiten großer Unsicherheit erfreuen sich kapitalgeschützte Produkte starker Beliebtheit, wie man derzeit insbesondere auch am Rohstoffmarkt erkennen kann. Anleger können hier statt auf einen gemanagten Index wie z.B. den S&P GSCI ER zu setzen auch direkt in einen festen Rohstoffkorb investieren. Zwar verzichten sie dabei gerade vor dem Hintergrund einer mehrjährigen Laufzeit auf die Möglichkeit der regelmäßigen Anpassung, brauchen auf der anderen Seite aber das regelbasierten Indizes immanente Rollproblem nicht zu fürchten, da sich die einzelnen Produkte meist auf langlaufende Future-Kontrakte auf den jeweiligen Rohstoff beziehen und für die Abrechnung der Wert des nächstfälligen Futures bei Fälligkeit bzw. der dann gültige Spotpreis den Ausschlag gibt. So schützen sie sich auf Kosten einer gewissen Flexibilität, was die Zusammensetzung des Basiswertes anbelangt, vor einer bei dieser Asset-Klasse leider unumgänglichen Variablen, dem Termingeschäft. Die Erwartung in Bezug auf die Entwicklung der im Basket vorhandenen Einzelrohstoffe wird dadurch von einem möglichen Einflussfaktor weniger getrübt, was wiederum entsprechende Optimierungsprozesse entbehrlich macht.

Aktuell bietet der Zertifikatemarkt gleich zwei neue Papiere dieses Typs. Bereits in dieser Woche endete die Zeichnungsphase für die Goldman Sachs Rohstoff-Anleihe mit Kapitalschutz, bei der dem Anleger bei Laufzeitende in fünf Jahren auch im Falle einer negativen Wertentwicklung des zugrundeliegenden Rohstoffkorbes der Nennwert vollständig zurückerstattet wird. Das Zertifikat bezieht sich dabei auf einen anfänglich gleichgewichteten Basket bestehend aus Kontrakten auf Brent-Öl, Mais, Baumwolle und Kupfer. Ganz ähnlich ausgestattet ist auch der Basiswert des zweiten Produkts, das von Barclays kommt. Denn der Investor setzt bei dem ebenfalls 5-jährigen Kapitalschutz-Papier wieder auf Brent-Öl und Baumwolle, beide diesmal aber mit einer etwas höheren Gewichtung von 30 Prozent. Auf den Highflyer bei den Industriemetallen Kupfer wird auch hier nicht verzichtet. Der Anteil 20 Prozent, genauso viel wie bei dem vierten Rohstoff im Bunde Nickel. Damit ist das Barclays-Produkt mit 40 Prozent leicht Basismetall-lastig, während man beim Goldman Sachs-Pendant zu 50 Prozent in Agrarrohstoffe investiert ist. Über ein zusätzliches Edelmetall-Exposure verfügt indes keines der beiden Produkte.

Die Ähnlichkeiten bei Laufzeit und Basiswert setzen sich bei der weiteren Ausstattung der beiden im Übrigen währungsgesicherten Papiere nicht ganz fort. So wurde von Barclays, das angesichts der bereits 25sten Auflage schon viel Erfahrung bei der Emission entsprechender Produkte besitzt, ein zusätzlicher Cap bei 150 Prozent des Startniveaus eingezogen. Dafür liegt die Partizipationsrate dort bei 100 Prozent. Das „amerikanische“ Produkt sieht dagegen mit seiner von vornherein unbegrenzten Performancechance auf dem ersten Blick etwas attraktiver aus, allerdings ziert man sich bei der Beteiligungsrate etwas und verweist im Produktflyer darauf, dass der Wert zwar auch unter 100 nicht jedoch unter 90 Prozent liegen könnte. Der Investor wird also bis zur genauen Festlegung noch etwas auf die Folter gespannt.

Der Rohstoff-Report Tipp:

Der sicherheitsorientierte Anleger kann sich aus den beiden Papieren grundsätzlich das für sich vom Basiswert her besser passende Produkt aussuchen. Wesentlich dürfte dabei auch sein, welches Potential er den Rohstoffmärkten in den nächsten fünf Jahren generell zubilligt. Geht er von mehr als 50 Prozent Kursphantasie aus, bietet das Goldman Sachs-Zertifikat aufgrund der fehlenden Performance-Kappung die deutlich größeren Perspektiven.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate

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