DWS - Marktüberblick Pharma/Biotech

Die Zahlen der großen US-Pharmaunternehmen zum ersten Quartal haben die Erwartungen erfüllt bzw. übertroffen, wenngleich das Wachstum im Durchschnitt im einstelligen Bereich geblieben ist. Positiv überrascht hat vor allem Wyeth mit einer deutlich besser als erwartet ausgefallenen Margen- und Ergebnisentwicklung, was den Kurs in einer Woche um 20 Prozent nach oben befördert hat. Die europäischen Pharmagesellschaften haben sich ebenfalls erwartungsgemäß präsentiert, allerdings hat die Dollar-Schwäche, die zunächst anhalten dürfte, die Umsätze (bis zu 13 Prozent) und Gewinne belastet. Wir gehen davon aus, dass die "Europäer" in diesem Jahr langsamer wachsen werden als die US-Konkurrenz; die Steigerungsraten werden unserer Einschätzung nach auf Jahressicht eher konstant bleiben.

Im Biotechnologie-Bereich, der sich wesentlich dynamischer entwickelt als das traditionelle Pharmageschäft, haben einmal mehr die Unternehmen Gilead und Amgen mit zweistelligen Wachstumsraten bei Umsatz und Gewinn sowie nach oben gesetzten Prognosen für das Gesamtjahr heraus geragt. Auch Biogen und Medimmune lagen über den Erwartungen. Ein Produkt-Highlight war der erfolgreiche Launch in Europa von Cialis aus dem Joint Venture von Icos und Lily. In einigen Ländern hat das Viagra-Konkurrenzprodukt bereits einen Marktanteil von 30 Prozent erreicht. Die Zulassung der Enzymersatzpräparate Fabrazyme und Aldurazyme von Genzyme sowie die Erwartung weiterer Zulassungen (z.B. des Krebsmedikamentes Iressa) und guter Studienergebnisse haben im April die Branchen-Stimmung und die Kurse, auch von Aktien aus der zweiten Reihe, gehoben. Zur guten Stimmung beigetragen hat auch die "industriefreundlichere" Haltung der US-Zulassungsbehörde FDA seit der Ernennung von Mark McClellan zu deren Commissioner. Der Biotech-Sektor hat im April mit einem Plus von 12 Prozent den Gesamtmarkt (S&P 500- und Nasdaq-Index jeweils plus 8 Prozent) und den Healthcare-Bereich insgesamt (plus 5,6 Prozent) deutlich "outperformt".

Die Kongresssaison ist in vollem Gange. Höhepunkt wird Ende Mai die ASCO-Veranstaltung zur Krebstherapie sein, von der zahlreiche neue und wichtige Daten erwartet werden. Danach dürfte der Newsflow erst einmal abnehmen.

Nach den "Höhenflügen" sind die großen Biotech-Titel relativ hoch bewertet und haben unserer Meinung nach derzeit nicht mehr viel Aufwärtspotenzial. Folglich könnte es verstärkt zu Gewinnmitnahmen kommen.

Die Wachstumsaussichten für den Healthcare-Bereich insgesamt sind nach unserer Einschätzung weiterhin gut, werden aber von einigen Herausforderungen begleitet. Zwar ist der Sommer historisch gesehen eine gute Zeit für "Gesundheitsaktien", aber bei einer konjunkturellen Erholung und steigenden Aktienmärkten entwickeln sich insbesondere Pharmatitel meist eher schwächer als der Gesamtmarkt. Generell könnte die gesamte Branche zunehmend durch die Kostensenkungsmaßnahmen im Gesundheitswesen belastet werden - nicht nur in Europa, sondern auch in den USA.

Vor diesem Hintergrund kommt der Titelauswahl entscheidende Bedeutung zu. Deshalb bleibt bei den im Gesundheitssektor investierenden DWS-Aktienfonds hochwertiges Stock Picking angesagt.

Quelle: DWS