Dr. Oliver Stolte: Entscheidende Unterstützung im S&P 500

von Dr. Oliver Stolte, Portfolio-Manager der Alpine Trust Management AG.

Dr. Oliver Stolte ist Sprecher des Vorstandes, Bankkaufmann und hat mehr als 20 Jahre nachweis­baren Erfolg im Portfolio-Management.

Status quo

Die US-Aktienmärkte haben die Lows des Oktobers (S&P 500 2.620) neuerlich mehrfach nochmals getestet und teils unterschritten. Damit stehen die US-Aktienmärkte zur Zeit an der Klippe.

Europäische Aktien wurden durch die Proteste in Frankreich und den Wahlausgang der CDU-Spitze deutlich stärker belastet – so hat der DAX sogar das 10.600-10.800er Fenster angelaufen und entsprechend seine Abwärtstrend weiter ausgebaut. Dies entsprach sehr deutlich nicht mehr unseren Erwartungen und steht leider auch entgegen unserer unverändert starken Long-Position. Wir halten unverändert die maximale Aktienquoten long. Die Allokation ist je 1/3 in DAX, CAC40 (Frankreich) und dem Nasdaq.

Anleihen der ersten Qualität notierten als safe haven fester. Anleihen der zweiten Qualität notierten einhergehend mit Aktien leichter, insbesondere in den unteren Bonitäten.

WTI-Rohöl verlor weiter bis auf 50, von wo aus eine leichte Stabilisierung in Richtung 53 US-$/Barrel einsetzte. Gold konnte die 1.240 nach oben durchstoßen und schaffte Kurse bis 1.250 US-$/Unze.

Outlook

So lange der S&P500 seine sehr starke Unterstützung bei 2.580-2.620 Punkte verteidigen kann erwarten wir unverändert ein freundliches Jahresende und steigende Kurse bis in 1Q2019. An den US-Märkten kann diese Erholung durchaus bis an die alten Höchststände reichen. In Europa wird allerdings – insbesondere durch die deutlich tieferen Kurse der letzten Woche – nur noch eine Erholung bis an die Unterseiten des 2018er Abwärtskanals möglich sein – entsprechend ein DAX von rund 12.500 Punkten. Spätestens diese Kurse werden dann zum Verkauf zu nutzen sein. Hiernach, d.h. 2019-2021, erwarten wir deutlich tiefere Märkte, u.a. mit einem vierstelligen DAX.

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Anleihen der 2. Qualität werden schwächer tendieren, so dass kurze Laufzeiten entscheidend sein werden, um noch positive Renditen zu erzielen. Anleihen der 1. Qualität werden im Kurs weiter nachgeben, da – trotz fallender Aktienmärkte – auch weiterer Druck durch steigende Zinsen entstehen wird.

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WTI-Rohöl sehen wir auf aktuellem Niveau seitwärts.

Im Gold warten wir weiterhin eine klarere Richtung ab. Nachhaltig steigende Kurse erwarten wir erst bei einem stabilem Ausbruch über 1.260-1.280 US-$/Unze. Auf der Unterseite sollten die geschätzten Explorationskosten von rund 1.100 – spätestens die Multiyear Lows bei 1.055 US-$/Unze die Korrektur beenden und Kaufkurse bieten.

Dr. Oliver Stolte
Alpine Trust Management AG
www.alpinetrust.de

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