Diesen Rekord kann Trump keiner mehr nehmen

Es ist zwar nicht so, dass sich Trump nicht auch gerne einmal selbst feiern würde und es entsprechend keine weitere Würdigung braucht, doch hier mache ich einmal eine Ausnahme. Unter seiner Präsidentschaft wird aller Voraussicht nach ein Rekord aufgestellt.

Der Aufschwung, der bereits seit 2009 anhält, geht gerade in sein fünfunddreißigstes Quartal. Damit ist die Expansionsphase genauso lang wie die bisher zweitlängste, die im Jahr 1961 begann (Grafik 1). Dass die US-Wirtschaft ohne Rezession auch noch ein weiteres Quartal schafft, ist praktisch gesetzt.

Trump kann damit also zumindest schon einmal behaupten, dass er für den zweitlängsten Aufschwung der Nachkriegsgeschichte verantwortlich ist. Man kann sogar noch weiter gehen und behaupten, dass es der zweitlängste Aufschwung in der Geschichte der USA sein wird. Vor dem Zweiten Weltkrieg tendierten Aufschwung und Rezession dazu, sich in sehr viel kürzeren Abständen abzuwechseln als heute.

Damit Trump auch den längsten Aufschwung des Universums für sich beanspruchen kann, muss die Wirtschaft noch mindestens sechs Quartale durchhalten. Auch das scheint nicht vollkommen unmöglich. Ende letzten Jahres wurden die Steuern gesenkt. Es profitieren zwar vor allem Unternehmen und Reiche davon, doch es wird auch insgesamt für Rückenwind sorgen.

Als wären niedrigere Steuern nicht schon Rückenwind genug, sollen innerhalb der nächsten zwei Jahre die Ausgaben des Staates kräftig steigen. Es ist derzeit von 300 Mrd. USD die Rede. Hinzu könnten noch Extrainvestitionen in die Infrastruktur kommen. Zum Vergleich: das Konjunkturprogramm zur Bekämpfung der Finanzkrise hatte ein Volumen von knapp 600 Mrd. USD.

Es sollen nun also in Hochkonjunkturzeiten über 300 Mrd. USD mehr ausgegeben werden. Das bleibt nicht ohne Folgen. Die Mehrausgaben und Steuereffekte dürften das Wachstum in diesem Jahr um ca. 1 % anschieben. Im kommenden Jahr werden es noch ca. 0,5 % sein. Ab 2020 ist kein positiver Effekt mehr zu erwarten (Grafik 2).

Bei Geldschleusen, die so weit offen sind, dass es schon wehtut, müsste es schon ganz dumm laufen, damit es zu einer Rezession kommt. Eine Rezession ist nicht unvorstellbar. Es braucht allerdings schon recht viel, um das Wachstum in den USA abzuwürgen.

Der Rückenwind wird bis Ende 2019 anhalten. Reicht dieser aus, um die USA vor einer Rezession zu bewahren, hat es Trump geschafft und kann den längsten Aufschwung der US-Geschichte für sich beanspruchen.

Bei vergleichsweise niedriger Arbeitslosigkeit sorgen die Mehrausgaben möglicherweise für eine Überhitzung der Wirtschaft. Der zwangsweise folgende Abschwung wird dann umso härter. Bis dahin sollten Anleger aber noch Freude mit Aktien haben. Trump macht dem Markt ein Geschenk. Es ist zwar ein überflüssiges Geschenk, aber wer will das schon ernsthaft ablehnen?

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