Die Schweizer Gold-Intiative

• EUR/CHF - WKN: 965407 - ISIN: EU0009654078 - Kurs: 1,2058 Fr (FOREX)
• Gold - WKN: 965515 - ISIN: XC0009655157 - Kurs: 1.227,85 $/Unze (Deutsche Bank Indikation)

Die Schweiz wird am 30. November für oder gegen die "Rettet unser Schweizer Gold"-Initiative stimmen. Das Referendum sieht vor, dass die Schweizer Nationalbank 20 % ihrer Reserven in Gold halten muss, was dazu führen würde, dass die SNB über mehrere Jahre große Mengen Gold kaufen muss. Analysten von SG schätzen, dass in dem Falle, dass die SNB jährlich 500 Tonnen Gold kaufen würde, es zu einer Steigerung der physischen Goldnachfrage um 10 % gegenüber dem Niveau des laufenden Jahres kommen würde.

Dies könnte automatisch zu einer Belebung der privaten Goldnachfrage führen, schätzen die Analysten. Ende des Jahres 2013 trug Gold zu 7,4 % zur Bilanz der SNB bei. Das ist der niedrigste Anteil an Gold seit der Internationale Währungsfonds IWF im Jahr 1948 damit begann, die Daten aufzuzeichnen. Die SNB muss aufgrund Artikel 99 der Verfassung der Schweiz einen gewissen Anteil an Gold halten, darf sich aber aussuchen, wie hoch dieser sein muss. Seit dem Jahr 2008 sind es 1040 Tonnen Gold, neun Jahre zuvor waren es noch 2591 Tonnen. Damals wurde beschlossen, dass der Anteil des Goldes an den Devisenreserven zu hoch sei, was zu jährlichen Verkäufen des Bestands führte, schreibt SG.

Vom Ende des Jahres 2012 bis Ende 2013 sank der wertmäßige Anteil der Goldreserven um 28 %, während der Anteil der Fremdwährungsreserven, die vor allem aus den Sonderziehungsrechten des IWF bestehen, um den Faktor elf zunahm. Diese Zunahme ist vor allem auf die Reaktion der SNB auf die hohe Nachfrage nach dem Schweizer Franken und die daraus entstandene Stärke der eigenen Währung zurückzuführen, schreibt SG. Um die Stärke des Franken zu bekämpfen intervenierte die SNB am Devisenmarkt und häufte so große Mengen an Fremdwährungsreserven an.

SG warnt, dass die in dem Referendum geforderte Änderung der SNB-Statute dazu führen könnte, dass der Franken-Cap an den Euro aufgelöst werden müsste, was schädlich für die schweizerische Wirtschaft wäre. Das Parlement der Schweiz und die SNB raten den Bürgern, das Referendum mit "nein" zu beantworten. Sollte die SNB final aber 500 Tonnen Gold pro Jahr kaufen, entspräche dies 12 % des weltweiten Angebots und 10 % der gesamten physischen Nachfrage des Jahres 2010, errechnet SG.

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