DIE ROHSTOFF-RALLYE: Investieren mit 100%-Panzerung oder mit Airbag-Schutz

Die Rallye an den Rohstoffmärkten dürfte in den letzten Wochen und Monaten nur an den wenigsten Marktteilnehmern vorbeigegangen sein. Vornehmlich die Preisentwicklung von Rohöl, Benzin, aber auch von exotischeren Produkten wie Orangensaft, Zucker, Kakao und Lebenrind finden Einzug in die tägliche Berichterstattung an den Börsen. Einige Zuschriften von Lesern erreichten uns in den letzten Tagen und Wochen. Mit der Frage, wie man an der Rohstoff-Hausse teilnehmen kann. In diesem Artikel möchten wir Ihnen zwei Produkte vorstellen.

So begibt Goldman Sachs derzeit zwei Produkte an den Markt, mit denen es möglich ist, mit einer hundertprozentigen oder mit einer teilweisen Absicherung an der Wertentwicklung eines Korbs aus verschiedenen Rohstoffen zu partizipieren. Während eventuelle Renditen aus dem ersten Produkt, einem Quanto-Basketzertifikat, aufgrund der 100%-Absicherung auch nach 12 Monaten steuerpflichtig sind, können Sie bei dem zweiten Produkt, einem Quanto-Airbag-Zertifikat, nach Ablauf der Spekulationsfrist alle Gewinne steuerfrei einstreichen. Der Zusatz „Quanto“ bedeutet dabei, dass ein Währungsrisiko der in Dollar gehandelten Rohstoffe entfällt. Beide Produkte basieren auf einem Korb, in dem verschiedene Rohstoffklassen enthalten sind.

Der Korb ist wie folgt definiert:

Bei dem Quanto-Basketzertifikat (ISIN: DE000GS0CH03, WKN: GS0CH0) haben Sie wie erwähnt zum Ende der Laufzeit (erster Handelstag: 6. Juni 2005, Letzter Handelstag: 31. Mai 2011) eine 100%-Kapitalgarantie. Voraussetzung ist, dass Sie das Produkt über die gesamte Laufzeit halten. Im Gegenzug zur Sicherung des eingesetzten Kapitals profitieren Sie nur teilweise an der Entwicklung des zugrundeliegenden Rohstoffkorbes. Vorgesehen ist eine Partizipationsrate von 64% - die genaue Partizipationsrate soll am Ende der Zeichnungsfrist (welche sich vom 11. April 2005 bis zum 1. Juni 2005 erstreckt) bekannt gegeben werden.

Der Stand des Rohstoffkorbes wird von Juni 2010 bis Juni 2011 insgesamt elf Mal mit dem Stand am Anfang der Laufzeit des Zertifikats verglichen. Aus den 13 Werten wird danach ein Durchschnitt gebildet. Durch diese Glättung der Performance ist das Risiko, dass ein Ausreiser nach unten in einem Einzelmonat die gesamte Performance des Zertifikats zersägt, geringer.

Steigt also der zugrundeliegende Rohstoffkorb im Mittel um 50%, so erhalten Sie pro Basket-Zertifikat gemäß einer 64%-Partizipationsrate 132% ihres eingesetzten Kapitals zurück, bei 100% Plus sind es folglich 164%. Einziger Wehrmutstropfen dieses Produkts: Aufgrund der Einstufung als Finanzinnovation ist es steuerlich inneffektiv, da jegliche Renditen versteuert werden müssen.

Steuerlich attraktiver, aber auch risikoreicher, ist hingegen das „Quanto EUR Airbag Zertifikat“ (ISIN: DE000GS0CH11, WKN: GS0CH1), dass auf dem gleichen oben in der Tabelle beschriebenen Rohstoffkorb basiert. Wenn der Rohstoffkorb im Mittel während der Laufzeit (erster Handelstag: 6. Juni 2005, Letzter Handelstag: 31. Mai 2011) nicht mehr als 15% von seinem Ausgangsniveau am ersten Handelstag fällt, so erhalten Sie mindestens 100%. Wie beim Basketzertifikat wird die durchschnittliche Entwicklung der letzten 13 Monate der Laufzeit zum Starttermin als absolute Performance eingetragen. Liegt die Performance über den Anfangsbetrag, partizipieren Sie 1:1 an der Entwicklung. Sollte der Index unter sein Sicherheitslevel von 85% des Anfangswertes fallen, so sind sie besser gestellt, als beim Kauf eines Indexzertifikats. Fällt der Index beispielsweise um 75%, so erhalten Sie 88% des Anfangswertes ausbezahlt. Bei einem Rückgang auf 60% seines Anfangsniveaus erhalten Sie 70,5% ihres eingesetzten Kapitals und bei einem Rückgang um 50% sind es immerhin noch 58,8%.

Zu beachten ist bei beiden Produkten der Ausgabeaufschlag von 2,5%. Sie bezahlen also beim Zeichnen je Zertifikat 102,50 Euro gegenüber einem Nominalwert von 100 Euro. Beide Produkte befinden sich seit dem 12. April in der Zeichnungsphase. Jene wird noch bis zum 1. Juni laufen. Der erste Handelstag ist der 6. Juni 2006. Der letzte Handelstag ist der 31. Mai 2011. Gezeichnet werden können beide Produkte über ihre Hausbank, ihren Online-Broker oder das Frankfurter Smart Trading.

Fazit:
Gegenüber einem Direktinvestment in einzelne Rohstoffklassen, wie es beispielsweise mit dem Bonus-Zertifikat auf den Energie-Index GSCI Energy (WKN: GS0CEG) oder mit dem Bonus-Zertifikat auf den Edelmetall-Index GSCI Precious Metals (WKN: GS0CEK) möglich ist, streuen die beiden gerade vorgestellten Produkte das Risiko auf ein ganzes Spektrum von Rohstoffklassen. Durch die Ermittlung der Wertentwicklung der Rohstoffe über eine Durchschnittsbildung über die letzten 13 Monate sind Sie dabei gegen Ausreiser nach unten besser geschützt. Salopp ausgedückt ist das erste Produkt, das Quanto-Basket-Zertifikat, der Panzer, mit dem man durch die Kapitalgarantie zwar sicher, aber durch die Teilpartizipation nicht gerade schnell vorankommt, während man mit dem zweiten Produkt, dem Quanto-Airbag-Zertifikat, durch die 100%-Partizipation besser motorisiert ist, und durch den Airbag-Mechanismus auch bei einem Absturz der Rohstoffkurse nicht ganz ungeschützt dasteht.

Jochen Stanzl – BörseGo GmbH