Die nächste Bankenkrise kommt bestimmt

Das Kreditwachstum nimmt in den USA wieder Fahrt auf. Grafik 1 zeigt das Volumen nach Kreditart, welches Privathaushalte aufgenommen haben. Der größte Brocken entfällt nach wie vor auf Immobilienkredite. Hypotheken machen mit 8,4 Billionen 68 % aller Kredite aus. Anfang 2008 waren es noch 73,7 %. Der Rückgang kommt vor allem daher, dass das Volumen an Immobilienkrediten seit Jahren relativ konstant bleibt.

Das langsame Wachstum der Immobilienkredite ist auf zwei Umstände zurückzuführen. Einerseits sind Banken nach wie vor sehr restriktiv, andererseits können sich nur wenige neue Haushalte den Kauf einer Immobilie leisten. Letzteres liegt unter anderem am starken Kreditwachstum in anderen Bereichen.

Studienkredite machten vor 15 Jahren gerade einmal 3 % aller Kredite aus. Heute sind es über 10 % oder 1,26 Billionen Dollar. Das ist eine enorme Schuldenlast für Studienabgänger. Sie müssen erst einmal viele Jahre lang arbeiten, um die bestehenden Kredite abzutragen, bevor sie sich überhaupt für einen Hauskauf auf Kredit qualifizieren.

Es wird auch weniger in Häuser investiert, sondern mehr in andere Güter. Allen voran steht der Kauf eines Autos auf Kredit. Hier stieg das Volumen auf 1,1 Billionen von 700 Mrd. direkt nach der Krise. Ein Auto ist bis zu einem gewissen Grad auch ein Investitionsgut, wenn man es braucht, um zur Arbeit zu fahren. Eine Wertanlage ist es jedoch nicht. Kaum ist der Schlüssel umgedreht, ist das Auto kaum noch etwas wert (übertrieben ausgedrückt).
US-Haushalte sind immer noch weniger stark verschuldet als 2008. Das ist aber nicht nur eine gute Nachricht. Die Art der Kredite macht viel aus. Obwohl die Schulden geringer ausfallen ist die Qualität der Kredite nach wie vor niedriger als in den Vorkrisenjahren. Grafik 2 zeigt wie viele Prozent aller Kredite potentiell ausfallgefährdet sind. Beurteilt wird dies nach der Anzahl an Tagen, die ein Schuldner säumig ist.

Es bleiben nach wie vor mehr Menschen Kreditraten oder Zinsen schuldig als vor der Krise. Das spiegelt sich auch im Volumen neuer, überfälliger Kredite (in Raten oder Zinsen) wider. Grafik 3 zeigt dieses Phänomen. Vor der Krise waren nur 50 Mrd. je Quartal neu überfällig, heute sind es 75 Mrd.

Dieser Trend verwundert nicht, denn Banken vergeben mehr Kredite für den Autokauf oder sonstigen Konsum und weniger für Immobilien. Die Hypothekenvergabe stagniert praktisch seit 2009 (Grafik 4). Immerhin werden die Kredite, die überhaupt vergeben werden, vor allem an Menschen mit einem hohen Bonitätsrating vergeben.

Bei anderen Kreditarten sieht das anders aus. Grafik 5 zeigt die Neuvergabe von Autokrediten und das Bonitätsrating dazu. Die beiden untersten Kategorien können inzwischen wieder genauso viel Kredit aufnehmen wie vor der Krise. Fallen diese Kredite aus, dann haben Banken im Normalfall eine höhere Ausfallquote. Sie können das Auto zwar verwerten und so ihren Verlust mindern, doch da der Wert eines Autos sehr schnell fällt, ist die Sicherheit nur bedingt nützlich.

Kurz gesagt: Banken vergeben vor allem im Konsumbereich mehr Kredite. Hier ist eine rasante Verschlechterung der Schuldnerbonität erkennbar. Ob Auto-, Kreditkarten- oder Studienkredit, diese Kategorien sind die ersten, die in einem Wirtschaftsabschwung hohe Verluste bringen werden. Sicherheiten haben Banken kaum. Kreditkartenschulden steht für gewöhnlich kein Wert gegenüber. Autos verlieren schnell an Wert und wenn die Wirtschaft nicht rund läuft, können arbeitslose Absolventen auch schlecht ihre Kredite tilgen.

Steigende Ausfallquoten in den „Kreditnebenkategorien“ werden zu keiner Bankenkrise wie 2008 führen. Es drohen dennoch hohe Verluste, die durchaus mehrere hundert Milliarden erreichen können. Je länger der aktuelle Aufschwung dauert, desto mehr lockern Banken ihre Vergabekriterien. So absurd es klingt, doch je länger der Aufschwung anhält, desto größer werden die Risiken in den Bankbilanzen und desto höher werden die Verluste im nächsten Abschwung ausfallen.

Clemens Schmale

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