Kommentar
09:14 Uhr, 03.12.2002

Deutsche Börse: Baisse - na und?!

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Baisse - na und?!

Die Deutsche Börse verdient dann gutes Geld, wenn die Börsenstimmung optimistisch ist. Sollte man meinen. Doch der Konzern hat bewiesen, dass man auch in Baissezeiten in der Lage ist, Umsatz und Ertrag zu steigern. Für Langfristanleger ist der DAX-Aufsteiger ein interessantes Investment.

Neu im DAX
Seit kurzem ist klar: Die Deutsche Börse wird in den DAX aufsteigen. Ab dem 23. Dezember wird die Aktie den Technologiekonzern Epcos ersetzen, der in den MDAX abrutscht. Dies allein ist sicherlich noch kein Grund, die Aktie zu kaufen. Positiv ist der Aufstieg in die erste Garde der deutschen Dividendentitel aber allemal. Ebenso wie die Tatsache, dass der Streubesitz auf mittlerweile rund 95 Prozent angewachsen ist. Erst vor wenigen Wochen veräußerte die Deutsche Bank ihren 9,3-prozentigen Anteil.

Geschäfte laufen
Viel wichtiger als die DAX-Aufnahme ist, dass die Deutsche Börse unabhängig von der Börsenlage weiter wächst. Dies unterstreichen auch die Ergebnisse der ersten neun Monate. Der Umsatz sprang um 109 Prozent auf 388,3 Millionen Euro. Der Gewinn vor Steuern und Zinsen (EBIT) verbesserte sich um 36 Prozent auf 87,9 Millionen Euro. Der gewaltige Umsatzsprung wurde möglich, weil man das Abwicklungshaus Clearstream im dritten Quartal erstmals vollständig konsolidierte. Allein in diesem Bereich erzielte man einen Umsatz von 167,8 Millionen Euro. Rückgänge im Xetra-Handel wurden durch Zuwächse des Terminhandels an der Eurex spielend wettgemacht. Der Umsatz der weltgrößten Derivatenbörse stieg um 42 Prozent auf 97,3 Millionen Euro. Das EBIT wurde mit 56,2 Millionen Euro mehr als verdoppelt.

Gute Marktposition
Die Deutsche Börse verfügt über eine hervorragende Marktposition und ist mittlerweile zur größten Börse Europas herangewachsen. Die breite Diversifizierung der Geschäftsbereiche zahlt sich aus. Mit der vollständigen Übernahme von Clearstream wurde man endgültig zum Komplettanbieter in Sachen Wertpapiere. Beispielsweise werden auch Kurse und sonstige Handelsdaten aufbereitet und vermarktet. Vom Handel bis zur Abwicklung bietet man damit alles an, womit man sich von anderen Börsenbetreibern abhebt.

Moderat bewertet
Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 18 für das kommende Geschäftsjahr ist die Aktie der Deutschen Börse moderat bewertet und besitzt weiteren Spielraum nach oben. Derzeit pendelt der Kurs zwar relativ lustlos um die 40-Euro-Marke. Die sollte der Titel aber über kurz oder lang hinter sich lassen können. Ein Anstieg in die Region des bisherigen Allzeithochs bei knapp 52 Euro sollte innerhalb der nächsten Monate möglich sein.

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