Der Boom, den niemand sieht...

Die deutsche Wirtschaft ist im vierten Quartal 2022 und im ersten Quartal 2023 geschrumpft und damit in eine technische Rezession gerutscht. Doch Echtzeitdaten zur wirtschaftlichen Entwicklung zeigen, dass der deutschen Wirtschaft eine rasante Erholung bevorstehen könnte.

Der Wöchentliche Aktivitätsindex (WAI) der Bundesbank, der die Entwicklung der deutschen Wirtschaft annähernd in Echtzeit abbilden soll, zeigt einen regelrechten Boom in den vergangenen Wochen.

In den WAI fließen neben der monatlichen Industrieproduktion und dem vierteljährlichen BIP auch 9 hochfrequente Datenreihen ein, die wöchentlich und damit quasi in Echtzeit erfasst werden. Diese Indikatoren sind der realisierte Stromverbrauch, der Lkw-Maut-Fahrleistungsindex, die weltweite Anzahl von Flügen, die Häufigkeiten der Google-Suchbegriffe „Arbeitslosigkeit“, „Kurzarbeit“ und „Staatshilfe“, die Anzahl von Passanten in den Einkaufsstraßen von 21 deutschen Großstädten, die Konzentration von Stickstoffdioxid (NO2) in der Luft und die Höhe der Kreditkartenzahlungen in Deutschland.

Für die vergangene Kalenderwoche (KW) lag WAI bei 0,7, was für die 13 Wochen bis zum 2. Juli einem trendbereinigten Wachstum um 0,7 % gegenüber den vorherigen 13 Wochen entspricht. Die WAI-implizierte BIP-Wachstumsrate liegt sogar bei 1,6 %. Dabei handelt es sich wohlgemerkt um das Wachstum gegenüber den vorangegangenen 13 Wochen und nicht um das Wachstum gegenüber dem Vorjahr. Ein Wachstum von 1,6 % im Quartal entspricht einer annualisierten Wachstumsrate von 6,56 %, was sehr stark über dem Trendwachstum der deutschen Wirtschaft liegt.

Die starke wirtschaftliche Aufhellung, die der WAI zeigt, wirkt erstaunlich, wenn man ihn mit umfragebasierten Indikatoren wie dem Ifo-Geschäftsklima und den Einkaufsmanagerindizes vergleicht. Die Unternehmen blicken derzeit sehr skeptisch auf die wirtschaftliche Entwicklung, wobei sich zuletzt vor allem die Erwartungen für die kommenden 6 Monate eingetrübt haben.

Ob die Unternehmen mit ihrer starken Skepsis Recht behalten, wird erst die Zeit zeigen. Der WAI scheint aber anzudeuten, dass zumindest das zweite Quartal für die deutsche Wirtschaft sehr gut und viel stärker als erwartet gelaufen sein dürfte.

Fazit: Der auf Echtzeitdaten basierende Wöchentliche Aktivitätsindex (WAI) der Bundesbank deutet an, dass sich die deutsche Wirtschaft in den vergangenen Wochen und Monaten unerwartet stark entwickelt haben dürfte. Auf die technische Rezession im Winterhalbjahr 2022/2023 dürfte also mindestens ein "Mini-Boom" folgen, obwohl die Stimmung in den Unternehmen derzeit ausgesprochen schlecht ist.

Quelle für den WAI: Eraslan, S. und T. Götz (2020), An unconventional weekly economic activity index for Germany, Technical Paper der Deutschen Bundesbank, 02/2020. Daten abrufbar unter www.bundesbank.de/wai.

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