DELL TECHNOLOGIES: KI-Server-Backlog springt auf 95 Mrd. Dollar

Dell Technologies zeigt, dass der KI-Server-Boom längst über die Hyperscaler hinausreicht: Umsatz und Gewinn übertreffen die Erwartungen deutlich, und das Unternehmen hebt die Jahresprognose kräftig an. Die Aktie notiert in einer ersten Reaktion rund 9,9 % höher.

Auf einen Blick

• Dell meldet einen Rekordumsatz von 47,0 Mrd. USD, ein Plus von 58 % gegenüber dem Vorjahresquartal und über dem Analystenkonsens von 44,89 Mrd. USD.
• Das bereinigte EPS steigt von 2,32 USD auf 7,04 USD und übertrifft den Analystenkonsens von 4,91 USD deutlich.
• Der Auftragsbestand im KI-Servergeschäft erreicht einen Rekordwert von 95 Mrd. USD nach einem Auftragseingang von 60,9 Mrd. USD im Quartal.
• Dell hebt die Jahresumsatzprognose FY27 von 167,0 auf 192,0 Mrd. USD und die bereinigte EPS-Prognose von 17,90 auf 25,50 USD an.
• Die Aktie notiert in einer ersten Reaktion rund 9,9 % höher.

Dell Technologies meldet für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Rekordumsatz von 47,0 Mrd. USD, ein Plus von 58 % gegenüber dem Vorjahresquartal und deutlich über der durchschnittlichen Analystenschätzung von 44,89 Mrd. USD. Das verwässerte EPS steigt von 1,70 USD auf 6,34 USD, das bereinigte verwässerte EPS (Non-GAAP-EPS) von 2,32 USD auf 7,04 USD und liegt damit klar über dem Analystenkonsens von 4,91 USD. Das operative Ergebnis springt von 1,77 Mrd. USD auf 5,39 Mrd. USD, die operative Marge steigt von 6,0 % auf 11,5 %, während der Nettogewinn von 1,16 Mrd. USD auf 4,13 Mrd. USD zulegt.

Im bereinigten EPS stecken positive Effekte aus Bewertungsanpassungen bei Aktienbeteiligungen sowie steuerliche Sondereffekte, die das Ergebnis gegenüber dem Vorjahresquartal zusätzlich stützen. Der freie Cashflow fällt mit 986 Mio. USD gegenüber 1,87 Mrd. USD im Vorjahresquartal niedriger aus, was vor allem an gestiegenen Finanzierungsforderungen liegt. Der bereinigte freie Cashflow (Adjusted Free Cashflow), der diesen Effekt herausrechnet, steigt dagegen von 2,52 Mrd. USD auf 8,15 Mrd. USD. Die Diskrepanz zeigt: Ein Teil des operativen Cash-Zuflusses ist derzeit in Kundenfinanzierungen für die KI-Nachfrage gebunden, statt sofort als Cash verfügbar zu sein.

Kennzahlen des Quartals im Überblick: Ergebnis, Umsatz und Umsatzverteilung von Dell Technologies Inc.. (Quelle: Unternehmensangaben)

Das KI-Servergeschäft trägt das Quartal

Die Infrastructure Solutions Group (ISG) meldet einen Rekordumsatz von 31,8 Mrd. USD, ein Plus von 89 %. Allein das Geschäft mit KI-optimierten Servern verdoppelt sich auf 16,4 Mrd. USD, während traditionelle Server und Netzwerktechnik um 122 % auf 10,5 Mrd. USD zulegen und Storage um 26 % auf 4,9 Mrd. USD wächst. Der Auftragseingang für KI-Server erreicht im Quartal 60,9 Mrd. USD, der Auftragsbestand wächst auf einen Rekordwert von 95 Mrd. USD. Die operative Marge der ISG-Sparte springt von 8,8 % auf 15,0 %, das Servergeschäft wächst also nicht mehr nur über Volumen, sondern zunehmend auch über Profitabilität.

Das Client Solutions Segment wächst mit 20 % auf 15,0 Mrd. USD moderater, getragen vom Commercial-Geschäft mit einem Plus von 22 % auf 13,2 Mrd. USD, während das Konsumentengeschäft mit 7 % nur langsam zulegt. Die operative Marge des Segments verbessert sich von 6,4 % auf 7,6 %. Der Umsatzmix verschiebt sich damit weiter in Richtung des margenstärkeren Infrastrukturgeschäfts, was die Ergebnisqualität des Gesamtkonzerns stützt.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Dell hebt die Umsatzprognose für das Gesamtjahr FY27 von zuvor 167,0 Mrd. USD auf 192,0 Mrd. USD an, ein Plus von 69 % gegenüber dem Vorjahr, und zieht gleichzeitig die Non-GAAP-EPS-Prognose von 17,90 USD auf 25,50 USD nach oben. Für das dritte Quartal stellt das Unternehmen einen Umsatz von 49,0 Mrd. USD in Aussicht, was einem Wachstum von 81 % gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht und rund 18,5 % über dem für dieses Quartal vorliegenden Analystenkonsens von 41,36 Mrd. USD liegt. Die implizite Wachstumsrate der Prognose liegt damit rund 23 Prozentpunkte über der zuletzt gemeldeten Rate von 58 %: Das KI-Geschäft beschleunigt sich also, statt nur linear fortzuschreiben. Für das dritte Quartal peilt Dell zudem ein bereinigtes EPS von 6,50 USD an. Die Guidance für die AI-Optimized-Server-Umsätze im Gesamtjahr wird von 60,0 Mrd. USD auf 74,0 Mrd. USD angehoben, ein weiteres Indiz dafür, dass die Nachfrage nach KI-Infrastruktur nicht abflacht, sondern sich selbst gegenüber den bereits hohen Erwartungen des Vorquartals weiter verstärkt.

Tagesschlusskurse der Dell Technologies Inc.-Aktie über ein Jahr. (Quelle: stock3)

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis); Ist-Jahr 2026 wie berichtet (GAAP)

Fazit: Der Rekord-Auftragsbestand von 95 Mrd. USD im KI-Servergeschäft und die zum wiederholten Mal angehobene Jahresprognose tragen dieses Quartal, ohne dass ein belegter Schwachpunkt dagegensteht. Umsatz und bereinigtes EPS liegen klar über dem Konsens, die operative Marge zieht in beiden Segmenten an, und die Prognoseanhebung für das Gesamtjahr fällt größer aus als im Vorquartal signalisiert. Auf Basis der Gewinnschätzungen sinkt das KGV von 42,6 für das laufende Geschäftsjahr auf 22,4 für das kommende, was angesichts des von Analysten erwarteten EPS-Wachstums von rund 110 % die optisch hohe Bewertung relativiert. Die Zahlen untermauern die These, dass Dell im KI-Infrastrukturgeschäft mittlerweile mehr ist als ein Zulieferer am Rande des Booms.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.