Deka-Finanzmarktstress-Indikator: Erster Anstieg seit sechs Wochen

1. Der Deka-Finanzmarktstress-Indikator (DFI) ist erstmals seit sechs Wochen wieder angestiegen. Er lag in der vergangenen Woche bei 0,90 Punkten und damit auf einem Niveau aus dem Frühjahr 2008, noch bevor die US-Investmentbank Bear Stearns in Schwierigkeiten geraten ist. Der Anstieg ist mit 0,13 Punkten aber zu gering, um von einem neuen Aufflammen der Finanzkrise zu sprechen.

2. Die Analyse der Teilkomponenten des DFI verdeutlicht, welche Teilmärkte für den Stressanstieg in der vergangenen Woche verantwortlich sind. Von den vier betrachteten Teilmärkten sind es die Märkte für Unternehmensanleihen und die Aktienmärkte, die für mehr Stress im europäischen Finanzsystem gesorgt haben. Bemerkenswert ist die Entwicklung am Pfandbriefmarkt. Er ist die erste DFI-Teilkomponente, die vom Spreadniveau zwischen Pfandbriefen und Bunds her eine Normalisierung erreicht hat. Allerdings haben die Volumina und die Bid-Ask Spreads noch kein Vorkrisenniveau erreicht. Der Geldmarkt nimmt derzeit eine passive Rolle ein. Dort zeigt sich das Stressniveau in einer Seitwärtsbewegung. Ob wir in absehbarer Zeit auf das alte Normalniveau bei einem Spread von 5-10 Basispunkten zwischen Euribor und Eurepo zurückfallen ist eher unwahrscheinlich. Die Aufräumarbeiten bei den Bankbilanzen dürfte sicherlich noch eine längere Zeit in Anspruch nehmen.

3. Der DFI zeigt, dass die Beruhigung deutliche Fortschritte gemacht hat. Rückschläge wie in der vergangenen Woche werden dabei nicht ausbleiben. Der momentane Stress an den Finanzmärkten wird maßgeblich bestimmt durch die Anspannung an den Märkten für Unternehmensanleihen. Dies ist allerdings mittlerweile mehr ein Phänomen der Rezession und nicht mehr der Finanzkrise.

Quelle: DekaBank
Die DekaBank ist im Jahr 1999 aus der Fusion von Deutsche Girozentrale - Deutsche Kommunalbank- und DekaBank GmbH hervorgegangen. Die Gesellschaft ist als Zentralinstitut der deutschen Sparkassenorganisation im Investmentfondsgeschäft aktiv. Mit einem Fondsvolumen von mehr als 135 Mrd. Euro und über fünf Millionen betreuten Depots gehört die DekaBank zu den größten Finanzdienstleistern Deutschlands. Im Publikumsfondsgeschäft hält der DekaBank-Konzern einen Marktanteil von etwa 20 Prozent.