DAX – Rallye läuft auf massive Widerstandszone, dennoch...

Nach der Korrektur der Vormonate lässt sich im DAX bereits an einer mittelfristigen Stabilisierung gut profitieren. Dafür bietet sich das Discount-Zertifikat mit der WKN: BN0K8P an. Dieses ist mit einem Cap bei 6.250 Punkten ausgestattet, so dass die maximale Rendite zum Laufzeitende am 19.06.2009 auch bereits dann erzielt werden kann, wenn der Index noch einmal deutlich zurück fällt. Auch ein Test des Korrekturtiefs bei 6.162 Punkten wäre unproblematisch, zu Verlusten kommt es zum Laufzeitende erst unter 5.710 Punkten. Dieser hohe Discount von 19,12 % steht dennoch einer Rendite von 8,57 % gegenüber. Um diese Rendite mit einem Direktinvestment zu erzielen müsste der Index, ohne Risikopuffer, auf wenigstens 7.727 Punkte ansteigen

DAX – Rallye läuft auf massive Widerstandszone

Kursverlauf seit 24.03.2006 (logarithmische Darstellung / 1 Kerze = 1 Woche)

Kursstand: 7.060,19 Punkte

Rückblick: Das Allzeithoch aus dem Jahr 2000 stellte sich im DAX in 2007 als nicht überwindbare Hürde dar. Anfang des neuen Jahres wurde der Index dann ebenfalls nachhaltig von den Auswirkungen der Subprime-Krise erfasst und brach stark ein. Die bei 6.437 Punkten liegende Unterstützung bot zunächst Halt, im März ging es dann aber nochmals bis auf die langfristig wichtige Unterstützungszone bei 6.162 Punkten zurück. Hier stabilisierte sich der Index und erholt sich seitdem wieder deutlich. Eine um 7.040 Punkte liegende Widerstandszone, welche bereits die Erholung im Februar aufhielt, zeigt sich auch jetzt wieder als wichtige Barriere.

Charttechnische Situation: Ein größerer Rücksetzer unterhalb der starken Widerstandszone bei 7.040 Punkten muss im DAX einkalkuliert werden. Das Halten dieses Niveaus seit Anfang Mai ist jedoch zunächst eher positiv zu werten. Geht es auch klar auf Wochenschlusskursbasis über die 7.040 Punkten, sollten nochmals steigende Notierungen in Richtung 7.365 Punkte möglich sein. Rutscht der Index allerdings unter die bei 6.900 Punkten liegende steile mittelfristige Aufwärtstrendlinie ab, dann können innerhalb der Sommermonate auch nochmals 6.650 Punkte erreicht werden. Unter 6.437 Punkte, vor allem unter 6.162 Punkte sollte der Index mittelfristig aber nicht mehr zurück fallen.

Name: Discount Zertifikat auf DAX

WKN: BN0K8P

ISIN: DE000BN0K8P4

Bewertungstag: 19.06.2009

Bezugsverhältnis: 1 : 1

Briefkurs: 57,10 Euro

Cap: 6.250 Punkte

Discount: 19,12 %

Outperformance bis: 7.727 Punkte

Maximalrendite: 8,57 % p.a.

Discount-Zertifikate dienen in erster Linie der Partizipation an moderaten Kurssteigerungen des Basiswertes und weisen dabei bis zu einem bestimmten Punkt eine Outperformance auf. Nach oben hin ist die Rendite begrenzt, dafür gibt es aber einen Risikopuffer bis zum Ende der Laufzeit. Gleichzeitig bietet sich die Möglichkeit, eine ansprechende Rendite in seitwärts oder leicht abwärts tendierenden Märkten zu erzielen.

Prinzip und Funktionsweise der Discountzertifikate

Maßgebliche Kenngröße bei einem Discount-Zertifikat ist das Niveau des Cap. Diese Schwelle bildet zum Laufzeitende das maximal mögliche Auszahlungsniveau des Discount-Zertifikates. Die Gewinne sind somit von Beginn an bis auf ein bestimmtes Kursniveau begrenzt, dafür erhält der Anleger aber einen teilweise deutlichen Abschlag auf den Kurs des Basiswertes.

Die Abbildung 1 verdeutlich das Auszahlungsprofil eines Discountzertifikates.

Angenommen wird hierbei ein Discount-Zertifikat mit einem Cap bei 120,00 Euro. Zum Zeitpunkt der Betrachtung soll davon ausgegangen werden, dass der Basiswert ebenfalls bei 120,00 Euro notiert und das Discount-Zertifikat zu einem Kurs von 100,00 Euro zu haben ist. Wenn sich der Basiswert bis zum Laufzeitende nicht bewegt und auch zu diesem Zeitpunkt bei 120,00 Euro notiert, bekommt der Anleger auch diese 120,00 Euro für das Zertifikat ausbezahlt. Steigt die Aktie zum Laufzeitende hin weiter über 120,00 Euro hinaus, erhält der Anleger im Zertifikat weiterhin 120,00 Euro. Durch die gesetzte Schwelle des Cap wird die Partizipation nach oben hin begrenzt. Wenn der Basiswert jedoch fällt und zum Laufzeitende bei 100,00 Euro notiert, werden auch diese 100,00 Euro für das Zertifikat ausbezahlt. Da der Anleger aber nur 100,00 Euro aufwenden musste, kommt es im Gegensatz zum Direktinvestment zu keinem Verlust. Wie beschrieben verhält sich das Discount-Zertifikat aber nur zum Laufzeitende. Während der Laufzeit steigt und fällt es mit dem Basiswert in einem sich insgesamt verringernden Abstand. Begrenzt aber weiterhin bis zur Höhe des Cap.

Das Szenario der Auszahlung zum Laufzeitende lässt sich entsprechend einfach zusammenfassen:

1. Notiert der Basiswert zum Laufzeitende über dem Cap, kommt es zu einer Auszahlung in Höhe des Cap-Niveaus.
2. Notiert der Basiswert zum Laufzeitende unter dem Cap, erfolgt entweder entsprechend dem Bezugsverhältnis die Lieferung von Aktien des Basiswertes oder eine Auszahlung in Höhe des Basiswertkurses zu diesem Zeitpunkt.

Anbei der Link zur weitergehenden Erklärung dieses Anlagezertifikatetyps.

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