DAX - Die große Angst vor der 200-Tagelinie!

• DAX - WKN: 846900 - ISIN: DE0008469008 - Kurs: 10.695,54 Punkte (XETRA)

Gerade in den vergangenen Wochen verwiesen Charttechniker immer wieder auf die 200-Tagelinie und deren große Bedeutung für den laufenden Bullenmarkt im DAX. Aber was ist an dieser magischen Durchschnittslinie wirklich dran? Eine Frage, die sich leicht überprüfen lässt. Dazu wurde der DAX Verlauf seit Ende 1990 unter die Lupe genommen:

DAX Tageschart seit 1990

Klar ist, dass echte Bärenmärkte zu einem Bruch der 200-Tagelinie führen und es nach diesen sehr weit nach unten geht. Dies liegt einfach in der Natur der Sache. Aber wie stark ist das Signal eines Bruchs der 200-Tagelinie überhaupt? Führt jeder Bruch dieser Linie zu größeren Verlusten im Markt? Um dies zu prüfen, bedienen wir uns einer einfachen Logik. Sofern es zu einem Tagesschluss unterhalb der 200-Tagelinie kommt, messen wir die maximal mögliche Performance nach unten, bevor entweder der DAX quasi auf ein neues Hoch gestiegen oder aber nach einem echten Bärenmarkt die 200-Tagelinie wieder zurückerobert hat. Gleichzeitig wurden einige der Ausbrüche nach unten ignoriert, vor allem dann, wenn der Kurs mehrfach um den 200er Durchschnitt pendelte. Dies war bspw. in 2010 der Fall. Allein hier gab es im ersten Halbjahr 4 Ausbrüche per Tagesschluss unter den Durchschnitt, die allesamt nicht funktionierten. Um das Bild durch eine solche Phase nicht zu verzerren, floss nur ein Signal in die Analyse mit ein. Unsere kleine Statistik beinhaltet somit einen gewissen Interpretationsspielraum, durch den die Signalleistung des Durchschnitts etwas überschätzt wird.

Die folgende Abbildung enthält alle gezählten Ausbrüche unter die 200-Tagelinie in zeitlicher Reihenfolge und beschreibt die anschließenden maximalen Verluste bis zur Rückkehr in einen neuen Bullenmarkt.

Unschwer zu erkennen ist, dass schon einige Granaten dabei sind. Ein Sturz um mehr als 20% ist nicht ohne, vom höchsten Verlust jenseits der 60% Marke ganz zu schweigen. Das macht Eindruck und wahrscheinlich waren es genau diese wenigen Signale, die den Leuten im Gedächtnis geblieben sind. Aber dies ist nur die halbe Wahrheit. Im Grunde haben nur 4 von insgesamt 17 bärischen Ausbrüchen zu weiteren Verlusten von mehr als 20% geführt (Trefferquote = 23,5%). 12 Ausbrüche unter die 200-Tagelinie zogen nicht einmal mehr Kursverluste von weiteren 10% nach sich. Das sind stolze 70% aller Ausbrüche, denen kein großer Bärenmarkt mehr folgte.

Müssen wir uns, nachdem der DAX gestern nun wieder einmal per Tagesschluss unter den 200er Durchschnitt zurückfiel, Sorgen machen? Rein statistisch sicherlich nicht, dafür ist die Prognosekraft des bärischen 200er-Schnitts einfach zu schwach. Aber es bleibt ein mulmiges Gefühl. Es knallt nach einem 200er Durchbruch zwar nur selten, wenn, dann aber richtig. Zudem lauern aktuell auch genügend andere Risiken, die einmal losgelassen, für einen Bärenmarkt sorgen können.

Viel Erfolg

Rene Berteit