Darüber spricht der Markt: Kursrutsch bei Chips: Chance oder Warnsignal?

Ist der Kursrutsch bei Halbleitern eine Kaufgelegenheit?

Die Käufer setzen auf langfristiges Wachstum. Für den Sektor wird bis 2030 ein Gewinnwachstum von rund 50 % pro Jahr erwartet, getragen von der weltweit steigenden KI-Nutzung. Eine Stimme schichtet bereits zurück in Halbleiterwerte um und erwartet eine Erholungsrally. Ihr Argument: Gemessen an den Umsätzen sei der Kursrückgang so stark ausgefallen wie nie zuvor. Die größten Chancen bieten aus Sicht der Käufer Alternativen zu Nvidia, solange dort die Nachfolge von Jensen Huang offen ist. Advanced Micro Devices habe technologisch aufgeholt. Den heutigen Einbruch um 8,9 % werten sie als Rücksetzer in die Handelsspanne des Sommers und damit als Einstieg mit kalkulierbarem Risiko. Die erste Bewährungsprobe ist die Zone um 530 USD, in der die gleitenden Durchschnitte zusammenlaufen. Die Unterstützung liegt bei 460 USD, wo sich eine Kurslücke schließen würde. Das Hoch vor den Quartalszahlen bei 578 USD bildet den Widerstand. Auch Broadcom gilt als Profiteur, weil Investoren beim KI-Ausbau nach führenden Unternehmen abseits von Nvidia suchen.

Im US-Kongress wächst unterdessen der Druck auf die Chipbranche: Abgeordnete nehmen Lieferungen nach China genauer unter die Lupe und dringen auf schärfere Exportregeln für leistungsfähige Halbleiter. Für die Skeptiker wiegt die deutliche Kursumkehr bei AMD schwerer: Bricht die Unterstützungszone, ist die Kaufthese hinfällig. Eine Stimme aus einem Börsensender sieht auch Broadcom nach der vorangegangenen Rally erneut unter Verkaufsdruck; heute verliert die Aktie 5,1 %. Redburn hatte das Kursziel bereits zuvor von 595 USD auf 398 USD gesenkt. Zudem hängt der Konzern stark vom Erfolg der Partnerschaften mit Anthropic und OpenAI ab. Im Chart steht die Marke bei 345 USD im Fokus, die Unterstützung liegt bei 335 bis 340 USD. Der Widerstand verläuft bei 381 USD. Für den gesamten Sektor kommen mögliche regulatorische Eingriffe bei Chip-Exporten nach China als Risiko hinzu.

Bei Nvidia selbst verweisen die Optimisten auf Produkte, die laut Marktteilnehmern ausverkauft sind, und auf den weit fortgeschrittenen Kapazitätsaufbau mit den Vera-Rubin-Chips. Die Skeptiker halten dagegen, dass die Aktie unter Druck bleiben dürfte, solange die Ermittlungen zu möglichen Chip-Transfers nach China nicht abgeschlossen sind. Heute gibt die Aktie 2,0 % nach. Ein Schluss über 165 USD würde die Erholung bestätigen. Unterstützungen liegen bei 159–160 USD und 148,8 USD. Ein Bruch der langfristigen Aufwärtstrendlinie bei rund 135 USD gälte als Warnsignal. Den nächsten Prüfstein liefert der Dienstag, 17. November, wenn Nvidia nach Börsenschluss Zahlen vorlegt. Ebenso wichtig ist, ob der Markt darin ein Nvidia-spezifisches Problem sieht oder eines der gesamten KI-Branche.

Wiegt das KI-Wachstum die Risiken bei Cisco und Cerebras auf?

Bei Cisco Systems stützen die Zahlen die Kaufargumente. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 erreichte der Umsatz einen Rekord von 18,5 Mrd. USD und übertraf die durchschnittliche Analystenschätzung von 18,12 Mrd. USD. Das bereinigte Ergebnis je Aktie lag mit 1,40 USD über dem Konsens von 1,33 USD. Treiber war das Networking-Segment, dessen Umsatz dank der Nachfrage nach KI-Infrastruktur um 43 % auf 11,1 Mrd. USD wuchs. Für das Gesamtjahr hat Cisco die Umsatzprognose von 72,2 bis 73,4 Mrd. USD auf 74,8 bis 75,8 Mrd. USD angehoben.

Trotzdem fällt die Aktie heute um 6,2 %. Die Skeptiker verweisen vor allem auf die Kosten. Eine Stimme nennt die bereinigte Bruttomarge von 65,6 % nach zuvor 68,1 %, die unter höheren Speicherkosten gelitten habe. Zudem seien die Produktaufträge nur um 21 % gewachsen und damit hinter den Erwartungen zurückgeblieben. Die nächste Unterstützung sieht eine Stimme aus einem Börsensender bei 89 USD.

Anders reagiert der Markt bei Cerebras Systems: Die Aktie legt heute um 12,6 % zu und widersetzt sich damit der Schwäche im Chipsektor. Die Optimisten stützen sich auf den Core-Umsatz, der im dritten Quartal um 70 % auf 230,9 Mio. USD stieg und die Erwartungen von 215 Mio. USD übertraf. Für 2026 peilt das Unternehmen nun einen Core-Umsatz von 940 bis 960 Mio. USD an, für 2027 eine Verdreifachung des Umsatzes. Eine Stimme verweist darauf, dass binnen sechs Monaten eine Cloud-Partnerschaft mit Microsoft sowie AWS und Oracle als Kunden hinzugekommen seien. Das Management erwartet, dass sich diese Abschlüsse im kommenden Jahr in den Zahlen niederschlagen.

Die Skeptiker halten die Verzögerungen beim Bau von Rechenzentren dagegen. Die Projekte liegen branchenweit und auch bei Cerebras hinter dem Zeitplan. Halten die Verzögerungen an, drohen bei Partnern wie OpenAI Vertragsstrafen oder Stornierungen. Hinzu kommen die Verluste: Die operative Core-Marge lag bei −14 %, das GAAP-Ergebnis je Aktie bei −0,67 USD.

Ist die KI-Branche inzwischen ein systemisches Finanzrisiko?

Diese Frage beschäftigt längst nicht mehr nur Anleger. Nach Darstellung der Diskussionsteilnehmer fragen sich Zentralbanker und Regulierer, ob die KI-Branche zu groß geworden ist, um scheitern zu dürfen. Die Mahner machen das an Nvidia fest. Der Konzern soll Verpflichtungen von geschätzt 400 Mrd. USD gegenüber verschiedenen Akteuren im KI-Ökosystem eingegangen sein. Zugleich sind praktisch alle großen geschlossenen KI-Modelle auf seine Hardware angewiesen. Als Beleg dafür, dass das Thema auch die Banken erreicht hat, nennen sie JPMorgan Chase: Rund 29 Mrd. USD an Krediten mit Bezug zu Rechenzentren sollen dort den zweitgrößten Kreditposten bilden.

Wer gelassener bleibt, sieht in denselben Verflechtungen die Finanzierung einer strukturell wachsenden Infrastruktur. Nvidia hat demnach rund 50 Mrd. USD in Frontier-KI-Labore investiert, um Infrastrukturprojekte zu ermöglichen. Für JPMorgan ist das Engagement zudem ein Geschäft: Die Bank spielt eine führende Rolle bei der Platzierung des Anthropic-Angebots für Privatanleger.

Den nächsten Prüfstein liefert der weitere Ausbau. Gemeinsam mit Partnern wie Apollo, BlackRock und Brookfield will Nvidia bis zu 500 Mrd. USD für zusätzliche Infrastrukturprojekte aufbringen. Ob der Markt darin Finanzierungsbereitschaft oder zusätzliches Risiko sieht, bleibt offen.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.