CONTINENTAL - Raus aus der Aktie, aber schnell?

• Continental AG - WKN: 543900 - ISIN: DE0005439004 - Kurs: 191,250 € (XETRA)

Die Continental-Aktie befindet sich im mittelfristigen Bereich in einer sehr spannenden, aber auch gefährlichen Situation. Werfen wir hierfür zunächst einen Blick auf die technische Seite der Aktie:

Seit knapp einem Jahr pendelt der Kurs zwischen 234,25 EUR und 177,35 EUR seitwärts und testete in diesem Rahmen zuletzt die untere Unterstützung. Diese wurde von den Marktteilnehmern wahrgenommen und die Kurse prallten nach oben hin ab. Mit diesen Kursgewinnen läuft zunächst eine Erholung. Diese könnte sich zu einem neuen Aufwärtstrend ausbilden, zumal auf Tagesebene mit dem Überschreiten von ca. 185 EUR ein kleines Doppeltief auf dem entscheidenden 177iger Support ausgebildet wurde. In diesem Fall wären in den nächsten Wochen/Monaten weitere Gewinne bis hin zu 234,25 EUR möglich. Zwischenzeitliche Korrekturen müssen jedoch eingeplant werden.

Und Fundamental?

Um es gleich vorweg zu nehmen: hier zeichnet sich ein durchaus kritischeres Bild. Die aktuelle Marktkapitalisierung beträgt gut 38 Mrd. EUR. Demgegenüber steht aus der Bilanz 2014 (letzte vollständig vorliegende Bilanz) eine Bilanzsumme von 30,2 Mrd. EUR. Unterstellen wir ein 10 %iges Wachstum, könnte für die 2015er Bilanz eine Summe von ca. 33 Mrd. EUR auflaufen. Es geht bei dieser Schätzung gar nicht um Genauigkeit, sondern darum, eine gewisse Vorstellung zu bekommen. Unterstellen wir dieses Wachstum in der Bilanzsumme, ergibt sich für das Unternehmen ein Ratio aus Marktkapitalisierung und Bilanzsumme von 1,15. Diese Zahl sagt uns relativ wenig, deshalb vergleichen wir sie mit den Daten in 2008. Zum Start des Bullenmarktes in 2008 betrugt dieses Verhältnis 0,19 und stieg in den Folgejahren bis in den Bereich von 0,64 an. Seit 2013 hat sich der Wert massiv beschleunigt, bedingt durch die Verdreifachung des Aktienwertes.

Greifen wir diesen Aspekt auf, kann Continental nicht als günstig bezeichnet werden. Von einer massiven Unterbewertung wie in 2008 mit einem Ratio von 0,19 ist die Aktie derzeit meilenweit entfernt, selbst dann noch, wenn wir für die vergangenen Monate ein 10 %iges Wachstum unterstellen. Gerade im mittelfristigen Bereich überwiegen folglich die Risiken. Um angesichts der aktuellen Marktkapitalisierung auf ein Ratio von 0,50 zu kommen, müsste sich die Bilanzsumme mehr als verdoppeln! Da dürfte die Frage berechtigt sein, ob dies tatsächlich gelingt.

Fazit:

Vor allem auf der technischen Ebene zeigt sich Continental interessant. Es herrscht oberhalb von 177 EUR eine große Konsolidierung, mit entsprechenden Chancen in Richtung der oberen Widerstände. Ein nachhaltiger, hochdynamischer Ausbruch nach oben aus der Range sollte mit Argusaugen beobachtet werden und scheint derzeit nicht wahrscheinlich. Stattdessen muss gerade mittelfristig ein nicht unerhebliches Risiko zur Unterseite hin angenommen werden. In Summe wäre Continental damit ein Trading-Buy Kandidakat mit einem Meinungswechsel unterhalb von ca. 177 EUR.

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