Contango: Lizenz zum Gelddrucken

Die aktuelle Contangostruktur der Terminpreise vieler Rohstoffe bevorzugt zwei Investorengruppen: Zum einen die mit Zugang zu günstigen Krediten, und anderen die mit Zugang zu Rohstofflagern. Sie können Rohstoffe günstig kaufen und sie später, in der Hoffnung steigender Preise und steigender Nachfrage, mit Gewinn verkaufen. Des einen Leid ist des anderen Freud: Traditionelle Rohstoffinvestoren, die Rohstoff-ETFs oder Rohstoff-Zertifikate kaufen, müssen für die Rollverluste einstehen, die bei Rohstoffen mit steigenden Terminkurven auftreten. Die für kapitalstarke oder gut in der Branche verknüpften Marktteilnehmer möglichen „Cash-and-Carry“-Geschäfte erklären, warum einige Investmentbanken und normale Großbanken in den letzten Monate derart hohe Gewinne in ihren Rohstoffhandelsabteilungen ausweisen konnten. Sie, die geringere Finanzierungs- und Lagerkosten haben, als jene am Markt veranschlagten, kaufen physisch Rohstoffe ein und sichern diese physische Longposition über ein Gegengeschäft am Terminmarkt ab. Sie zahlen dann die geringeren Lager- und Finanzierungskosten der physischen Position und profitieren von der höheren Verzinsung durch die Contangostruktur.