CLOUDFLARE - Aktie im Ausverkaufsmodus! Es kam, wie es kommen musste!

• Cloudflare Inc. - WKN: A2PQMN - ISIN: US18915M1071 - Kurs: 77,810 $ (NYSE)

Die aktuelle Marktphase ist hochinteressant. Nicht nur, weil sie mit Blick auf die nächsten Jahre im Tech-Sektor hervorragende Einstiegschancen bieten wird. Nein, weil derzeit auch oftmals alles über einen Kamm geschoren wird. Nicht alle Tech-Aktien sind hoch bewertet, bei einigen haben sich die Bewertungen normalisiert. Bei Cloudflare war dies im April definitiv noch nicht der Fall. Nun wird auch dieser Wert zusammengefaltet. Eine Chance?

Solides Quartal, Umsatzprognose angehoben, aber es hilft alles nichts

Der CDN-Player und Anbieter von Sicherheitssoftware, Cloudflare, hat gestern die Zahlen zum abgelaufenen ersten Quartal präsentiert. Und das Management schlug dabei die Analystenerwartungen. Die wichtigste Nachricht für alle Investoren lautet zunächst: Das Wachstum ist ungebrochen. So stieg der Umsatz gegenüber dem Vorjahresquartal um 54 % auf 212,2 Mio. USD. Sehr erfreulich auch der Rekordzuwachs von 14.000 neuen Kunden, womit Cloudflare nun auf 154.109 zahlende Kunden kommt. Der operative Gewinn lag bei 4,9 Mio. USD nach einem Verlust von 7,5 Mio. USD in der Vorjahresperiode. Unterm Strich lag der Gewinn bei 0,01 USD, während im Q1 2021 noch ein Verlust von 0,03 USD angefallen war. Der Kapitalfluss ist aber weiter negativ. Gemessen am Free Cashflow lag das Minus bei 64,4 Mio. USD. Im ersten Quartal 2021 waren es nur -2,2 Mio. USD. Der Cashbestand belief sich auf 1,73 Mrd. USD.

Analysten hatten mit einer schwarzen Null und einem Umsatz von 205,6 Mio. USD gerechnet, womit Cloudflare die Markterwartung schlug. Auch hob das Management die Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2022 an und rechnet nun mit Erlösen zwischen 955 und 959 Mio. USD nach zuvor 927 bis 931 Mio. USD. Der Gewinn je Aktie soll 0,03 bis 0,04 USD betragen. Nicht so gut kam der Ausblick auf das nächste Quartal an, für das das Management einen Verlust von 0,01 USD bis hin zu einer schwarzen Null ankündigte, während der Markt mit dem Break-even kalkulierte. Die Umsatzprognose von 226,5 bis 227,5 Mio. USD lag dagegen rund 10 Mio. USD über der Marktschätzung.

Aktie erreicht charttechnischen Zielbereich

Mit Blick auf den Aktienkurs helfen auch die zahlreichen positiven Aspekte des Berichts nichts. Vorbörslich geht es mit dem Tech-Titel weiter runter auf rund 70 USD, zwischenzeitlich wurden auch Kurse zwischen 65 und 61 USD erreicht, wie folgender Chart zeigt:

Damit ist der Abwärtspfeil aus dem Wunschanalysenvideo vom 7. April abgearbeitet. Da die KGVs der Aktie, da sich das Unternehmen gerade einmal rund um den Break-even bewegt, weiterhin wenig überraschend astronomisch ausfallen, bietet sich vorrangig der Blick auf die KUVs an. Und hier liegen wir bei einem unterstellten Kurs von 70 USD bei 23,7 für 2022 (die neue Umsatzprognose wurde bereits in die Tabelle eingearbeitet) und 17,9 für 2023. Das zeigt zum einen, dass sich die Bewertung so langsam Kursregionen nähert, mit denen man bei einem solchen Wachstumswert leben kann. Zum anderen zeigt es aber auch, dass die Aktie im Hoch bei Kursen um 220 USD tatsächlich eine Marktkapitalisierung von 70 Mrd. USD aufwies, wohlgemerkt bei einem geschätzten Umsatz für 2022 von nicht einmal 1 Mrd. USD. Das KUV lag in der Spitze also über 70. Der Markt lief hier also völlig aus dem Ruder.

Aus charttechnischer Sicht ist der mittelfristige Zielbereich zumindest in den nachbörslichen/vorbörslichen Kursen erreicht. Zwischen 64,84 und 60,96 USD können Trader folglich die Aktie auf eine Bodenbildung hin untersuchen. Für Investoren, die den Wert auf der Watchlist hatten und bislang gewartet haben, zahlt sich die Geduld aus. Hier ist auch kein überstürztes Vorgehen anzuraten, allenfalls eine erste Teilposition, sollte sich die Aktie über Wochen im unteren 60-USD-Bereich stabilisieren.

Fazit: Die Cloudflare-Aktie ist ein Sinnbild für den Irrsinn, der sich im Technologiebereich von 2020 bewertungstechnisch teilweise bis in das Jahr 2021 hinein abgespielt hat. Es ist auch nicht so, dass bei Cloudflare handfeste fundamentale Probleme vorliegen, wie es bei Unternehmen wie Netflix oder Paypal der Fall ist. Das Wachstum ist weiter beeindruckend, aber die Bewertung musste und muss auf ein vernünftiges Maß zusammengestutzt werden. Technisch bestehen zwischen 64,84 und 60,96 USD Stabilisierungschancen. Dort können sich interessierte Anleger Kursalarme setzen. Auch können Short-Positionen aus dem April zumindest teilverkauf werden.

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