China verkauft eine Menge US-Staatsanleihen

Unser Echtzeit-Finanznachrichten-Service Jandaya.de meldete am Mittwoch dieser Woche diese Nachricht:

China hat im Dezember US-Staatsanleihen im Wert von $47,8 Mrd verkauft und damit so viele wie seit zwei Jahren nicht mehr. China ist der größte Gläubiger der USA.

Die augenfällige Frage, die man sich dabei stellt: Wer soll die Staatsanleihen kaufen, wenn China nicht mehr will und die US-Notenbank ihren Drosselungskurs fortsetzen wird.

Die US-Regierung sieht (Artikel hier) für amerikanische Bürger so genannte "myRA"-Konten vor, um darüber steuerbegünstigt eine private Altersvorsorge aufzubauen - und zwar mit US-Staatsanleihen, die laut dem US-Präsidenten "vernünftige Renditen" bringen und dabei gebe es "kein Risiko das zu verlieren was man hineingetan hat."

Es ist nicht mehr in Chinas Interesse, weitere Devisenreserven anzuhäufen. China will den Yuan gegenüber dem USD aufwerten lassen. Nur durch eine Flexibilisierung des Wechselkursregimes in China wird Peking es schaffen, dass Kapital aus dem Land fließen kann. Nur so wird es möglich sein, der seit vielen Jahren immer größer werdenden Spekulationsblase am Immobilienmarkt langsam die Luft abzulassen. Das versucht China gerade. Ob es gelingt?

China befindet sich auf dem schwierigen Weg von einer Exportwirtschaft hin zu einer Mittelstandsgesellschaft. Der Binnenkonsum soll angeregt werden. Da passt ein Yuan, der aufwertet und mehr Kaufkraft auf dem Weltmarkt besitzt. Es macht weniger Sinn, dass China immer mehr US-Staatsanleihen kauft um damit den USD gegenüber dem Yuan zu stützen. Diese Käufe sind ja nichts anderes als eine Devisenmarktintervention. Sie endet nun.

Wenn China als Käufer von US-Staatsanleihen ausfällt und die US-Notenbank sich zurückzieht und gleichzeitig US-Bürger "vernünftige Renditen" bekommen sollen wie US-Präsident Obama sagte dann bestärkt mich das in der These, dass der 31 Jahre andauernde Kontratieff-Hausse-Zyklus bei US-Treasuries zu Ende ist. Es hat eine Baisse begonnen, sprich eine Zeit steigender Kupons und fallender Kurse bei US-Treasuries.

Nach drei Jahren der Straffung der Ausgaben der US-Regierung wird es dieses Jahr nur noch wenige neuen Straffungen geben. Das BIP-Wachstum in den USA wird im Gesamtjahr also näher am Wachstum des privaten Sektors liegen, das im vergangenen Jahr 4 % erreichte.

Es ist eine Gewissheit, dass die US-Regierung im Jahr 2009 noch Staatsanleihen im Wert von 1,4 Billionen USD ausgab, im Jahr 2013 waren es nur noch 680 Milliarden USD, in diesem Jahr werden 514 Milliarden USD erwartet. Für den Rest des Jahrzehnts sollen sie dort bleiben bzw. leicht wachsen. Die Neuverschuldung wird dann bei 3 % des BIPs bzw. leicht darunter sein, schätzt das CBO. Im gleichen Zeitraum hat sich der Bankensektor stabilisiert, benötigt also weniger Rettungen und Stützen, die Wirtschaft strebt auch im kältesten und lähmendsten Winter seit Jahrzehnten aufwärts und die Menge an importiertem Öl wird sich in diesem Jahr auf 5,5 Millionen Barrels/Tag halbieren - gegenüber der Menge, die noch vor wenigen Jahren eingeführt werden musste. Nach einem Rückgang um 55 % bei den Hauspreisen tendieren auch diese zyklisch aufwärts.

Fazit:

Steigende Zinsen sind das wahrscheinliche Szenario in den USA. Bei einer weiterhin niedrigen Inflation bedeutet das steigende Realzinsen, was wiederum der Hauptgrund ist, warum man Gold gegenüber amerikanischen Aktien untergewichten sollte.