CEWE - Werden 2023 neue Rekordwerte erreicht?

• CEWE Stiftung & Co. KGaA - WKN: 540390 - ISIN: DE0005403901 - Kurs: 96,500 € (XETRA)

Über die vorläufigen Geschäftszahlen für 2022 hatte mein Kollege Sascha Gebhard bereits im Februar berichtet. Diese wurden inzwischen bestätigt. Außerdem liegt jetzt auch der Ausblick für das laufende Geschäftsjahr vor.

Mit einem Konzernumsatz von 741,0 (Vorjahr 692,8) Mio. EUR wurde ein neuer Bestwert in der Unternehmensgeschichte erreicht und die Prognosespanne von 680 bis 740 Mio. EUR übertroffen. Das EBIT in Höhe von 75,6 (VJ 72,2) Mio. EUR stellt den zweitbesten Wert in der Firmenhistorie dar und lag in der oberen Hälfte der avisierten Bandbreite von 65 bis 80 Mio. EUR. Das Konzernergebnis wurde auf 51,1 (VJ 48,9) Mio. EUR erhöht, was einem Ergebnis je CEWE-Aktie von 7,20 (VJ 6,77) Euro entspricht. Der Hauptversammlung wird eine Anhebung der Dividende auf 2,45 (VJ 2,35) Euro pro Aktie vorgeschlagen.

Fotofinishing legt weiter zu

Im Kerngeschäft Fotofinishing stieg der Umsatz auf 616,1 (VJ 590,1) Mio. EUR und das EBIT auf 73,7 (VJ 71,2) Mio. EUR. Neben einer höheren Nachfrage haben auch Preiserhöhungen zum Umsatzzuwachs und zur Kompensation der gestiegenen Kosten beigetragen. Die Anzahl der verarbeiteten Fotos lag 2022 bei 2,28 (VJ 2,18) Mrd. Stück. Der Zielbereich von 2,2 bis 2,3 Mrd. wurde damit erreicht. Vom Dauerbrenner CEWE Fotobuch wurden im vergangenen Jahr 5,9 (VJ 5,6) Mio. Einheiten abgesetzt, was am oberen Ende der Zielspanne von 5,7 bis 6,0 Mio. liegt.

Aufgrund der zunehmenden Normalisierung nach der Pandemie stieg die Nachfrage nach gewerblichen Drucksachen und kommerziellem Online-Druck 2022 wieder deutlich an, so dass die Umsatzerlöse in diesem Geschäftsbereich um über 30 Prozent auf 86,5 (VJ 66,0) Mio. EUR kletterten. Das EBIT machte einen deutlichen Sprung auf 2,3 (VJ 1,2) Mio. EUR. Neben der höheren Nachfrage trug auch die optimierte Produktions- und Kostenstruktur zur Ergebnisverbesserung bei.

Im dritten Geschäftsbereich Einzelhandel wurde ein leicht höherer Umsatz von 32,4 (VJ 31,2) Mio. EUR erzielt. Das Segment-EBIT stellte sich auf 0,2 (VJ 0,2) Mio. EUR.

Die Zeichen stehen weiter auf Wachstum

Da CEWE bislang noch keine Zurückhaltung der Kunden aufgrund der gestiegenen Inflation zu spüren bekommt, geht die Unternehmensleitung für 2023 von weiterem Wachstum aus. Der Konzernumsatz wird in einer Bandbreite von 720 bis 780 Mio. EUR und das EBIT im Bereich von 70 bis 82 Mio. EUR erwartet. Der Konzerngewinn wird zwischen 47 und 55 Mio. EUR verortet. Der 15. Dividendenerhöhung in Folge sollte dann nicht viel im Weg stehen.

Fazit: Die CEWE-Aktie ist ein Dauerbrenner im Nebenwertebereich. Die Produkte überzeugen durch Top-Qualität und die Kreativabteilung von CEWE lässt sich immer wieder interessante Innovationen und Neuerungen einfallen. Mit einem erwarteten 2024er-KGV von 12 ist die Aktie nicht hoch bewertet. Das Erreichen des bisherigen Allzeithochs bei 138 Euro dürfte nur eine Frage der Zeit sein.

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