“Cash is King” – Investition in Firmen mit praller “Kriegskasse”

Bei vielen kleineren und mittleren Unternehmen steht nach dem Überwinden der Finanzkrise trotz wieder reichlich sprudelnder Barmittel und steigender Eigenkapitalquoten immer noch eher der Substanzerhalt und eine vorsichtige Effizienzsteigerung auf dem Geschäftsplan. Dagegen werden längerfristige Investitionsentscheidungen aufgrund eines weiter unsicheren wirtschaftlichen Umfeldes eher vertagt. Kein Wunder, dass die von den Notenbanken initiierte Politik des billigen Geldes immer mehr ins Leere läuft. Etwas anders sieht die Lage bei den Großkonzernen aus, die mittlerweile auf riesigen Cash-Beständen sitzen. Laut Goldman Sachs verfügen die 600 größten europäischen Unternehmen über etwa zehn Prozent der gewerblichen Vermögensgegenstände mit weiterer Tendenz nach oben. Insbesondere die Technologieriesen in den USA, die allein fünf der zehn nettokapitalstärksten S&P-Vertreter stellen, haben mehr als prall gefüllte „Kriegskassen“, mit denen sie wie zuletzt Apple bei seiner angekündigten 3,2 Mrd. US-Dollar teuren Übernahme von Beats Electronics auch mehr und mehr das M&A-Geschäft ankurbeln. Zahlreiche Mittel dürften aber auch in Form von Aktienrückkäufen und Dividendenausschüttungen zur Verbesserung des Shareholder-Values Verwendung finden. Goldman Sachs erwartet sogar aufgrund dessen in den nächsten drei Jahren einen Rückgang von Investitionen in Sachkapital und Maschinen sowie in Ausgaben für Forschung und Entwicklung.

25 Unternehmen mit hohem Cash-Bestand

Für Anleger könnte ein Investment in Unternehmen mit einer hohen positiven Netto-Cash-Position also in jedem Fall interessant sein. Das Schweizer Bankhaus Vontobel bietet deshalb gerade ein neues, drei Jahre laufendes Partizipations-Zertifikat auf den Cash-Titans-Basket an. Darin enthalten 25 mit ausgeprägten Liquiditätsreserven ausgestattete Firmen aus Europa, USA und Japan, die anfänglich gleichgewichtet in den Aktienkorb eingehen. Die Auswahl der Einzelwerte erfolgt anhand einer Kombination aus quantitativen und qualitativen Kriterien wie einem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen von einer Mio. Euro, einem für 2015 geschätzten moderaten KGV, einem positiven Bloomberg-Konsensus-Rating, sowie einem Netto-Cash-Flow von mindestens zehn Prozent der Marktkapitalisierung. Die Dividenden sind bereits abdiskontiert auf den Nennbetrag von 100 Euro im Emissionspreis von 99 Euro enthalten und wirken sich deshalb nur einmalig aus. Allerdings ist eine spätere Berücksichtigung von Sonderdividenden möglich. Da es sich hier um einen statischen bis zum Laufzeitende feststehenden Basket handelt, fallen auch keine weiteren regelmäßigen Gebühren an. Auf eine Absicherung der überwiegend in Nicht-Euro-Währung denominieren Titel, darunter zu mehr als 50 Prozent in US-Dollar und zu 20 Prozent in japanischen Yen, wurde verzichtet, so dass sich für den Anleger daraus eine zusätzliche Wechselkurs-Chance aber auch ein mögliches Währungsrisiko ergibt. Auf Branchenebene dominieren im Basket mit einem Anteil von 56 Prozent Technologie-Titel vor Verbrauchsgüter-Unternehmen mit 16 Prozent und Industrie-Firmen mit 12 Prozent.

Der Cash-Titans-Basket im Einzelnen:

Der Börse Go Tipp:

Anleger können über den Cash-Titans-Basket eins zu eins in ein internationales Aktienportfolio investieren, das im jeweiligen Geschäftsfeld gut positionierte Werte wie Microsoft, Apple oder Google enthält. Die Schwerpunkte liegen hier allerdings stark im technologischen Bereich, sowie im US-amerikanischen Raum. Sollte es also zu einem erneuten Abverkauf der bereits gut gelaufenen Tech-Werte kommen und auch der US-Dollar nicht entsprechend mitspielen, droht ein erhöhtes Verlustrisiko. Das Zertifikat eignet sich deshalb für mittelfristig ausgerichtete Investoren zur kleineren Depot-Beimischung.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate

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