Business Objects S.A.

Firma:
Business Objects S.A.

Symbol (Nasdaq) / Symbol (D) / WKN:
BOBJ / BUV1.FSE / 929074

Handelplätze (Umsätze):
Nasdaq, Frankfurt (ca. 200), Berlin (kaum vorhanden)

Derzeitiger Kurs (am 15.09.2000):
$104,88 (Nasdaq) / 124,00 Euro (Frankfurt)

Optionsscheine:
nicht verfügbar

Dividende/Aktie:
$0,00

KGV, P/E:
143,67

Marktkapitalisierung:
$4,233 Milliarden

1-Jahres High/Low:
$150,875 / $7,0625

4 / 13 / 26 / 52-Wochen-Veränderung:
21,22 % / 16,67 % / -17,89 % / 301,88

letzte Analystenbewertung:
Kaufen (Buy) (11.08.2000, McDonald Invst)

Sektor / Industrie:
Technologie / Software, Programmierung

Produkte:
Entwicklung und Vertrieb von Software zur Unterstützung von Entschiedungsfindungsprozessen in Firmen.

Investor Relations:
http://www.businessobjects.com

Einführung:

Nach den spekulativeren Empfehlungen der letzten Analysen, stelle ich dieses Mal eine Firma vor, die im Softwarebereich angesiedelt ist und eher wieder Langfristanleger anspricht.

Die Firma:

Business Objects (im folgenden kurz BO) entwickelt, vermarktet und supportet Software, die das Management bei Entscheidungsprozessen in Firmen unterstützt. Durch die Software soll auch ein unerfahrener Endanwender in der Lage sein, auf Informationen in relationalen Datenbanken zugreifen zu können um diese Daten anschließend ebenfalls mit Hilfe der Software auswerten zu können.

Die Aussichten:

BO konnte in den ersten 6 Monaten dieses Jahres die Einnahmen um 47 % auf $157,1 Millionen steigern, die Nettoeinnahmen stiegen im gleichen Zeitraum um 94 % auf $16,2 Millionen.
Die Firma steigerte kontinuierlich ihre Einnahmen von Quartal zu Quartal; Stichwort sequentielles Wachstum:

Ebenso der Nettoverdienst:

Hervorzuheben sind weiterhin die niedrigen Schulden (LT debt equity 0,02) und der Gross Margin, der über dem Durchschnitt der Branche liegt. Die Kennzahlen für die Effizenz des Managements sind ebenfalls über Durchschnitt.
In der Vergangenheit konnte BO seit Mitte letzten Jahres immer die Analystenschätzungen bei den Quartalen schlagen (earnings suprise >10 %). Ebenso wurden die Schätzungen für das Fiskaljahr 2000 und 2001 von den Analysten in den letzten Monaten nach oben korrigiert. Für das Jahr 2000 wird mit einem Gewinn/Aktie von $0,88, für 2001 mit einem Gewinn/Aktie von $1,17 gerechnet.

Das Risiko:

Das Risiko besteht in der schon jetzt sehr hohen Bewertung des Unternehmens: die Marktkapitalisierung liegt um den Faktor 2 über dem Branchendurchschnitt, das KGV liegt schon bei astronomischen 143,67.
"Nachholbedarf" besteht ebenfalls für die Kennzahlen für die Firmeneffizenz: So sind Einnahmen/pro Mitarbeiter teilweise um den Faktor 2 unter dem Durchschnitt. Noch schlechter sieht es bei dem Verdienst pro Mitarbeiter aus. Dieser liegt mit nur $23942 um den Faktor 6,5 (!) unter dem Branchendurchschnitt..

Die charttechnische Einschätzung:

BO kam im Zuge der 50 %-Korrektur im März auf die GD 200-Linie zurück und prallte davon ab. Bei dem Widerstand um die $93 scheiterte die Aktie mehrmals und kam wieder auf die GD 200 zurück. Ende August konnte dieser Widerstand nun endlich überwunden werden und BO konnte den eingezeichneten Aufwärtstrend manifestieren.
Nächste Widerstände, die es zu überwinden gitl, sehe ich bei $115 bzw. $130.
Die Indikatoren geben auch grünes Licht, so ist der MACD sowie das Momentum seit April nach oben gerichtet, RSI, DM zeigen ebenfalls in die richtige Richtung.
Anfangspositionen kann man daher bereits jetzt eingehen, bei Rüchsetzer auf die GD 200 kann man nachkaufen. Für Langfristanleger ist ein Stop bei ca $70-75 ratsam, ansonsten unterhalb der GD 200, die sich bereits dreimal als wichtige Unterstützung erwiesen hat.

Die Bewertung:

BO ist durch stetiges sequentielles Wachstum eine gute Langfristanlage. Man sollte sich aber bewußt machen (wie bei allen Firmen, deren KGV >100 liegt), daß selbst eine kleine Enttäuschung bei den Quartalszahlen einen entsprechenden überproportionalen Kursverlust zur Folge hat.
Analysten sehen BO ebenso positiv: average rating ist eine 1,42, also Strong Buy. Daran hat sich auch seit Februar '99 mehr (recommended list) oder weniger (Strong Buy) nichts geändert.
Daher:

Chance / Risiko: *** (***) / ** (**)
(geklammert: langfristige Bewertung)

Das Fazit:

Business Objects ist für mich eine gute Langfristanalge trotz des hohen KGV. Wer schon (langfristig) investiert ist, sollte einen Stop-Loss bei $70 setzen, ansonsten ist aus charttechnischer Sicht die Aktie ein Kauf.