BMW – Das sieht attraktiv aus

• BMW AG - WKN: 519000 - ISIN: DE0005190003 - Kurs: 89,870 € (XETRA)

BMW fiel im Oktober 2008 auf ein Tief bei 16,00 EUR zurück. Mit diesem Tief fiel der Wert wieder auf ein Niveau zurück, das er zuletzt Mitte der 1990er Jahre gesehen hatte. Auf diesem Niveau drehte BMW massiv nach oben und setzte zu einer starken Rally an. Diese dauerte zunächst bis März 2015. Die Aktie kletterte dabei auf ein Allzeithoch bei 123,75 EUR.

Nach diesem Hoch geriet BMW allerdings in schwieriges Fahrwasser. Denn es kam zu einer Korrektur, die weit über ein Jahr andauerte und knapp 50 % an Wertverlust mit sich brachte. Erst die Unterstützung bei 63,27 EUR gab dem Autobauer im Juni 2016 Halt.

Von dort aus erholte die Aktie sich zwar relativ schnell. Sie durchbrach sogar den Abwärtstrend seit März 2015. Aber nach einem Hoch bei 91,78 EUR war im Januar 2017 erst einmal wieder Schluss mit der Aufwärtsbewegung. Seitdem befindet sich BMW in einer relativ moderaten Abwärtsbewegung, welche bisher zu einem Tief bei 77,07 EUR führte.

Zuletzt zeigte sich BMW wieder in einer besseren Verfassung. Auch der Start in das neue Jahr ist bisher gelungen. In dieser Woche kratzt die Aktie am Abwärtstrend seit Januar 2017, der bei 89,65 EUR verläuft.

Das Chartbild könnte also insgesamt folgendermaßen gesehen werden: Nach einer massiven Rally hat BMW über ein Jahr lang stark korrigiert und befindet sich bereits seit Juli 2016 wieder in einer neuen Anstiegsphase. In diese hat sich seit Januar 2017 eine relativ langgezogene Konsolidierung eingeschoben. Diese Bewegung könnte bald zu Ende gehen.

Allerdings stehen der Aktie noch einige wichtige Hürden im Weg. Da wären zum einen der bereits erwähnte Abwärtstrend bei aktuell 86,65 EUR, zum anderen das Hoch aus dem Jahr 2017 bei 91,78 EUR und danach auch noch das 50 % Retracement der Abwärtsbewegung ab März 2015 bei 93,65 EUR.

Wie sieht es bewertungstechnisch aus?

Für 2018 wird aktuell ein Gewinn von 10,95 EUR je Aktie erwartet. Dies wäre ein leichter Gewinnrückgang im Vergleich zum Jahr 2017. Für dieses Jahr wird ein Gewinn von 11,15 EUR je Aktie erwartet. Dies wäre der erste Gewinnrückgang seit dem Einbruch im Zuge der Finanzkrise. Damals fiel der Gewinn innerhalb von zwei Jahren von 4,78 EUR je Aktie auf 0,31 EUR je Aktie ein. Auf Basis des gestrigen Schlusskurses von 89,67 ergibt sich für 2018 demnach ein KGV von 8,19.

Diese Bewertung kann im historischen Vergleich als eher billig gelten. Denn in den letzten 15 Jahren wurde BMW abgesehen von den beiden Ausreißerjahren 2008 und 2009, zu denen es aufgrund der Finanzkrise gekommen war, in einer Spanne zwischen 6,90 und 12,80 gehandelt. Sollte BMW zu der Spitzenbewertung der letzten 15 Jahre zurückkehren, ergäbe sich damit ein rechnerisches Kursziel bei 140,16 EUR. Allerdings ist es nur schwer vorstellbar, dass eine Aktie, die vermutlich einen leichten Gewinnrückgang wird hinnehmen müssen, zu einer Spitzenbewertung zurückkehren wird. Trotzdem lässt sich aus dieser Betrachtung Aufwärtspotenzial ableiten.

Zudem erscheint die Dividende auch nicht ganz unattraktiv. Für 2018 wird aktuell eine Dividende von 3,83 EUR erwartet. Im Jahr 1999 lag die Dividende noch bei 0,40 EUR. Seitdem stieg sie relativ kontinuierlich an. In 2002 gab es keinen Anstieg, damals blieb die Dividende auf dem Vorjahresniveau. In 2008 gab es einen deutlichen Einbruch von 1,06 auf 0,30 EUR. Auf Basis des gestrigen Schlusskurses von 89,67 EUR ergibt sich damit eine Dividendenrendite von 4,27 %. Für ein Unternehmen, das in aller Regel beständig Dividenden zahlt und sie sogar erhöht, ist eine solche Rendite attraktiv.

Fazit: BMW steht noch vor wichtigen Hürden beginnend mit dem Abwärtstrend seit Januar 2017 bei aktuell 89,65 EUR. Kann sie diese Hürden durchbrechen, dürfte einer weiteren Aufwärtsbewegung wenig entgegenstehen. Kursgewinne in Richtung 104,85 EUR und später sogar ca. 111,65 EUR erscheinen durchaus möglich. Ein Rückfall unter 82,43 EUR wäre allerdings ein schwerer Rückschlag für die Bullen. In diesem Fall ergäbe sich ein starkes Verkaufssignal, das auf eine Abwärtsbewegung in Richtung 77,07 und sogar 63,27 EUR hindeuten würde.

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