BLOCK: Rekordmarge – und die Prognose steigt gleich mit

Block, Inc. meldet für das zweite Quartal 2026 den höchsten bereinigten operativen Gewinn der Unternehmensgeschichte, getragen von der Cash App, die schneller wächst als erwartet, und Square, das nach langer Schwächephase wieder Fahrt aufnimmt. Die Aktie notiert in einer ersten Reaktion rund 4,3 % höher.

Der Konzernumsatz steigt im zweiten Quartal um 9 % gegenüber dem Vorjahr auf 6,62 Mrd. USD und übertrifft damit die durchschnittliche Analystenschätzung von 6,47 Mrd. USD. Aussagekräftiger als der Umsatz ist bei Block der Bruttoprofit, der um 25 % auf 3,17 Mrd. USD zulegt. Das bereinigte verwässerte EPS wächst um 65 % auf 1,02 USD und liegt damit klar über dem Konsens von 0,87 USD. Das GAAP-verwässerte EPS fällt mit 0,15 USD deutlich niedriger aus, weil erhebliche Rückstellungen für Rechtsstreitigkeiten und ähnliche Belastungen, im Quartal als "Contingencies, restructuring and other charges" mit 365 Mio. USD ausgewiesen, das GAAP-Ergebnis belasten. Für die operative Beurteilung des Geschäfts bleibt das bereinigte Ergebnis die relevante Größe.

Das bereinigte Betriebsergebnis erreicht mit 864 Mio. USD einen Rekordwert und entspricht einer Marge von 27 % des Bruttogewinns, nach 22 % im Vorjahresquartal. Das zeigt, dass Block die Hebelwirkung seines Geschäftsmodells konsequent ausspielt: Wächst der Bruttoprofit schneller als die Kostenbasis, fließt überproportional viel davon in den Gewinn.

Kennzahlen des Quartals im Überblick: Ergebnis, Umsatz und Umsatzverteilung von Block, Inc.. (Quelle: Unternehmensangaben)

Cash App beschleunigt, Square dreht auf

Die Cash App bleibt der Wachstumsmotor. Der Bruttoprofit des Segments steigt um 31 % auf 1,97 Mrd. USD, getragen von Commerce Enablement und vor allem von Financial Solutions, wo Cash App Borrow die Kreditvergabe um 59 % auf 18,9 Mrd. USD Origination-Volumen treibt, bei nach Unternehmensangaben weiterhin gesunden Risikoquoten. Primary Banking Actives wachsen um 17 % auf 9,4 Mio. Konten, ein Zeichen, dass die Cash App zunehmend als Hauptbankkonto genutzt wird und nicht nur als Überweisungs-App. Die monatlich aktiven Transaktionskonten liegen bei 59 Mio. und wuchsen damit um 3 % gegenüber dem Vorjahresquartal (57 Mio.); sequenziell hat sich das Nutzerwachstum verlangsamt, was zeigt, dass die Monetarisierung bestehender Kunden inzwischen den Takt vorgibt.

Square liefert das vielleicht überraschendste Signal des Quartals: Der Bruttoprofit wächst um 13 % auf 1,16 Mrd. USD, während sich das US-amerikanische Zahlungsvolumen (GPV) auf 9,8 % beschleunigt, die stärkste Wachstumsrate seit dem zweiten Quartal 2023. Ein einmaliger Zoll-Erstattungseffekt hat dabei rund zwei Prozentpunkte zum Square-Bruttoprofit-Wachstum beigetragen. Ohne diesen Effekt wäre das Bild etwas weniger glänzend, die Grunddynamik bleibt aber intakt. Das Bitcoin-Ökosystem hingegen belastet: Dessen Bruttoprofit sinkt um 31 %, weil Block die Gebühren auf bestimmte Bitcoin-Transaktionen strategisch gesenkt hat.

Der Free Cashflow beläuft sich im Quartal auf 967 Mio. USD. Block setzt parallel auf Aktienrückkäufe: Im bisherigen Jahresverlauf wurden 11,6 Mio. Aktien für 701 Mio. USD zurückgekauft, 4,6 Mrd. USD Rückkaufermächtigung verbleiben.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Block hebt die Jahresprognose an. Für das Gesamtjahr 2026 erwartet das Unternehmen nun einen Bruttoprofit von 12,51 Mrd. USD, was einem Wachstum von 21 % entspricht, sowie ein bereinigtes Betriebsergebnis von 3,47 Mrd. USD bei einer Marge von 28 %. Das bereinigte verwässerte EPS soll auf 4,02 USD steigen, ein Plus von 70 % gegenüber dem Vorjahr. Für das dritte Quartal stellt Block einen Bruttoprofit von 3,13 Mrd. USD und ein bereinigtes verwässertes EPS von 1,02 USD in Aussicht.

Die angehobene Guidance ist das eigentliche Signal dieses Quartals: Sie zeigt, dass das Management die aktuelle Dynamik für nachhaltig hält, nicht als Einmaleffekt, sondern als Ergebnis mehrjähriger Investitionen in Infrastruktur, Kreditprodukte und KI-Werkzeuge. Der Ton im Shareholder Letter ist auffallend selbstbewusst: Block beschreibt seine KI-Strategie als bewusste Abkehr von vertikaler Abhängigkeit, mit modell-agnostischer Architektur als Differenzierungsmerkmal. Ob diese Positionierung tatsächlich zu dauerhaften Wettbewerbsvorteilen führt, lässt sich aus dem Quartalsbericht allein nicht belegen, als strategische Richtungsentscheidung ist sie aber klar formuliert.

Tagesschlusskurse der Block, Inc.-Aktie über ein Jahr. (Quelle: stock3)

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis); Ist-Jahr 2025 wie berichtet (GAAP)

Fazit: Rekordmarge, übertroffene Erwartungen bei Umsatz und bereinigtem EPS, angehobene Jahresprognose: Das zweite Quartal liefert auf den wichtigsten Messgrößen ein konsistentes Bild. Die Qualität überzeugt, weil das Wachstum breit abgestützt ist, die Cash App durch tiefere Monetarisierung, Square durch echte Volumenbeschleunigung, und die Margenausweitung nicht auf Kostensenkungen allein beruht. Der Einmaleffekt im Square-Segment und die sich verlangsamende sequenzielle Nutzerdynamik bei Cash App sind Wermutstropfen, die das Bild jedoch nicht kippen. Bei einem KGV von rund 31,7 auf GAAP-Basis und einem bereinigten EPS-Wachstum von 65 % im Quartal wirkt die Bewertung für ein Unternehmen in dieser Wachstumsphase nicht übermäßig strapaziert, die angehobene Guidance gibt der Investmentstory neuen Rückenwind.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.