BEYOND MEAT - Bewertung jenseits jeder Vernunft

• Beyond Meat Inc - WKN: A2N7XQ - ISIN: US08862E1091 - Kurs: 168,100 $ (NASDAQ)

Fundamentalanalytisch begründbar ist insbesondere der letzte Spike nicht mehr. Es muss sich eigentlich um Short-Eindeckungen handeln.

Schaut man sich die Q1-Zahlen an, die für den Kurssprung als Begründung geliefert werden, so stellt man fest, dass diese die Erwartungen zwar übertroffen haben. Der Umsatz lag bei 40,2 Mio. USD statt den erwarteten 38,92 Mio. USD. Die Jahresprognose steht nun bei 210 statt zuvor 205 Mio. USD.

Aber: Das Übertreffen der Erwartungen kann man angesichts der Kursvervielfachung ggü. dem IPO-Preis, dessen Basis ja die vorigen Prognosen waren, nur als marginal bezeichnen. Ich würde sie sogar als enttäuschend ansehen.

Immerhin liegt der Börsenwert nun bei etwa 10 Mrd.(!) USD. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis auf Basis 2019 notiert bei unglaublichen 50, dürfte aber bis 2021 auf etwa 15 fallen, aktuelle Kurse vorausgesetzt - das Wachstum wird sehr stark bleiben. Aber günstig ist die Bewertung dennoch ganz und gar nicht.

Auch wenn der Markt für Fleisch-Alternativen (sprich vegane/vegetarische Speisen, die wie Fleisch schmecken) in einigen Jahren auf sagenhafte 140 Mrd. USD anwachsen könnte - schätzt Jefferies. Das wären 10 % des Fleischmarktes.

Beyond ist zwar durchaus ein Pionier, aber absolut nicht ohne Konkurrenz. Große Konzerne und noch mehr Startups werden Blut lecken, auch wenn es nur aus roter Beete besteht - und damit Marktanteile abjagen und die Margen schwächen. Insbesondere Impossible Foods, der mächtigste Kokurrent mit dem aktuell auch noch überlegenen Produkt, könnte nun auch daran denken, doch schon früher an die Börse zu gehen. Management und Investoren werden angesichts dieser Bewertung vermutlich schwach werden.

Meine Meinung: Wer aktuell investiert ist, sollte die gigantischen Gewinne mitnehmen. Die Aktie wird deutlich korrigieren. Ich halte einen Rücklauf bis ca. 100 USD für sehr realistisch - mindestens! Selbst eine Drittelung wäre denkbar, dann läge der Kurs immer noch 140 % über Ausgabepreis.

Aber die Branche ist heiß, keine Frage. Das ist zwar aktuell ganz klar ein übertriebener Hype - aber der Trend ist gekommen, um zu bleiben. Es gibt viele Gründe, die für eine massenhafte Abkehr vom Fleisch sprechen. Ethische, ökonomische und ökologische. Das bedeutet aber nicht, dass man die Aktie des derzeit einzigen börsennotierten "Pure Play" zu jedem Preis haben muss.

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