Bei ZALANDO bietet der Bafin-Schock eine Gelegenheit

Die Bafin prüft ZALANDO hinsichtlich der ABOUT YOU-Übernahme. Das Ganze wirkt eher wie ein Governance- bzw. Transparenzthema rund um die Angaben im Anhang. Hinweise auf falsche Umsätze, überhöhte Gewinne, Bilanzierungsfehler oder eine zweifelhafte Werthaltigkeit der Übernahme gibt es nicht. Man prüft offenbar, ob ZALANDO im Konzernabschluss 2025 eine Transaktion mit einer nahestehenden Partei im Kontext der Übernahme ausreichend offengelegt hat. Dabei geht es insbesondere um die Rolle von Anders Holch Povlsen bzw. Heartland. Die DZ Bank hat dennoch einen Bewertungsabschlag von 30 % vorgenommen und das Ziel von 37 auf 27 € gesenkt. Wir halten das für überzogen. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen liegt das KGV per 2027 um 13,8. Dazu kommt: ZALANDO bleibt schuldenfrei und sitzt auf rd. 500 Mio. € Nettocash, welches gemäß Konsens Richtung 2027 auf rd. 1 Mrd. € anschwellen sollte.

Fazit: Bei nur 6,4 Mrd. € Börsenwert resultieren daraus neue Chancen.

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