Bank of England Minutes: Weiterhin eine Stimme für Zinserhöhung

1. Das Sitzungsprotokoll des Zentralbanktreffens der Bank of England (BoE) vom 6./7. August zeigt eine Wiederholung des Abstimmungsergebnisses aus dem Juli. Die Mitglieder des Monetary Policy Committee (MPC) sprachen sich mit 7 zu 2 Stimmen für unveränderte Leitzinsen bei 5,00% aus. Das MPC hat auf seiner Sitzung im August ausführlich die Auswirkungen einer Zinserhöhung wie auch einer Zinssenkung diskutiert und bringt damit zum Ausdruck, dass im Vergleich zu den Sitzungen im Juni und Juli kein „tightening bias“ mehr existiert. Das Abstimmungsergebnis deutet aber nach wie vor auf eine sehr unterschiedliche Interpretation der im Inflationsbericht letzte Woche zum Ausdruck gebrachten Inflations- und Konjunkturrisiken hin. Die Mehrheitsmeinung zum Zinsentscheid Anfang August wurde bereits in der vergangenen Woche mit der Veröffentlichung des vierteljährlichen Inflationsberichtes präsentiert. Die BoE begründet ihre Entscheidung für konstante Leitzinsen mit zwei gegenläufigen Effekten. Während der vor allem über die kurze Frist verschlechterte Inflationsausblick eine Anhebung der Leitzinsen nahe gelegt hätte, sprach der sehr stark eingetrübte Ausblick für die realwirtschaftliche Entwicklung gegen eine Zinserhöhung.

2. Die Abweichler waren wie auf der Sitzung im Juli David Blanchflower, der sich als einziger für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte aussprach und Tim Besley, der für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte plädierte. Für den als Taube bekannten David Blanchflower steht die Rezession unmittelbar bevor, sodass die mittelfristige Inflationsgefahr in einem Unterschreiten des Inflationszieles besteht und damit sofortige Zinssenkungen erforderlich sind. Tim Besley hingegen sieht eine akute Gefahr, dass die Inflationserwartungen mittelfristig ihre Verankerung auf der Höhe der Inflationsziels verlieren.

3. Mit dem heute veröffentlichten Sitzungsprotokoll hat sich unser Leitzinsausblick nicht verändert. Wir gehen nach wie vor davon aus, dass die BoE die Leitzinsen bis Ende 2008 um 50 Basispunkte auf dann 4,50 % senkt.

Quelle: DekaBank