B2B Software Aktien überwertet?

In der Rallye der letzten zwei Monate nach dem 21.9, konnte vor allem der E-Commerce Software Sektor hervorstechen, während der NASDAQ 34% stieg.

Dennoch ist die Wirtschaft immer noch in der Rezession. Mindestens ein einflussreicher Software-Analyst ist der Meinung, dass diese Aktien für einen Pullback fällig seien.

Man befinde sich am Ende des vierten Quartals und das Geschäft habe zwar im Oktober und November an Fahrt gewonnen, aber diese Fakten seien schon in die meisten Kurse eingepreist, sagte der Analyst Thomas Berquist von Goldman Sachs.

Mit anderen Worten die Rallye in diesem Sektor hat ihren Zenit schon überschritten. Berquist hält viel von Softwareunternehmen mit großer Marktkapitalisierung wie Veritas Software, BEA Systems und PeopleSoft. Aber er sagt auch, dass diese schon hoch bewertet seien, da sie mit dem 50-65fachen der für nächstes Jahr pronostizierten Gewinne gehandelt würden.

Er würde diese Papiere kaufen, wenn sie Kursgewinnverhältnisse (KGV) von 40-50 aufweisen würden. Bei KGVs über 60 würde er sie verkaufen.

Wenn die derzeitige Rallye an Fahrt verliere, dann sehe er den Smallcap B2B Bereich als besonders verletzlich an. Dabei bezeichnet er die Papiere von Commerce One, MatrixOne, Manugistics, I2 Technologies und Ariba als die Aktien mit dem größten Risiko einer mehrfachen Korrektur. Alle seien derzeit unprofitabel und alle würden mit dem 3-5fachen des für 2002 erwarteten Umsatzes gehandelt.

Haupsächlich seien sie gestiegen, weil sie potentielle Übernahmekandiaten abgeben würden.
Dennoch seien diese Aktien, trotz Übernahmephantasie, jetzt fair bewertet.